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开工率偏低 PTA短期反弹持续
[发布时间:2022-08-10] [期货日报] [关键字:PTA , PTA期货 , PX , 涤纶短纤, 涤丝, 聚酯  ] [编辑人:布道]

  受全球经济下行预期影响,本轮WTI原油价格从123.68美元/桶跌至87.01美元/桶,跌幅30%。PTA亦跟随下跌,从6月10日7728元/吨的高位跌至7月15日的5208元/吨,跌幅超过33%,上周跟随原油继续下跌。周一原油价格企稳,PTA受成本支撑大涨5%。从基本面看,短期上游PX加工费上涨空间有限,开工率下降,下游库存攀升至高位,8月PTA将延续振荡偏强走势。

  PX加工费上涨空间有限。上周我国PX开工率70.1%,亚洲PX开工率69%。新增产能方面,威联石化PX新装置7月28日交付,预计11—12月进一步增加亚洲供应。关注年底的中委合资广东石化、盛虹炼化投产进度。上周五美国非农数据公布后,原油价格跌势暂缓,在海外经济衰退预期下,原油将处于长期走跌的趋势。综合看,亚洲PX平衡表显示8月开始累库,加工费上涨空间有限。

  PTA开工率下降推动价格上涨。近期PTA装置开始集中检修,英力士125万吨装置停车,逸盛宁波200万吨装置仍在检修,恒力3线220万吨装置8月1日开始停车检修,2线亦有检修可能,逸盛大化220万吨装置降至六成,嘉兴石化150万吨装置8月2日开始检修三周。截至8月5日,国内PTA开工率为66.38%,处于近两年低位,上周PTA产量94.16万吨,周产量进一步下降。8月PTA将进入小幅去库周期,当前库存处于三年低位,短期开工率下降将进一步推动PTA价格反弹。

  下游库存攀升至高位。当前江浙织机的涤纶长丝FDY、涤纶长丝DTY和涤纶长丝POY库存天数分别为34.5、42.3、35.4天。整体库存攀升至高位,显示下游需求不强,成品库存有待消化。从下游现金流看,POY及水平瓶片价格均处于二季度高位,近期PTA消费企业可能有主动减产动作,将进一步刺激PTA生产企业检修,进而使得短期价格上涨,但下游需求走弱,中长期仍将带动PTA价格下行。

  价差、持仓和技术分析。截至8月2日,PTA基差降至161点,较7月高点下降了458点,降幅74%,跨期价差降至90点,整体仍处于价差回归趋势中。从价格趋势看,现货价格有所上升,基差的下降是由PTA近月期货合约强势反弹带动,预计短期反弹将持续。当前PTA9月合约持仓57万手,8月银河和瑞达期货空转多,国投安信期货继续增仓空头,交割月临近,短期价差仍存,空转多的机构较多,整体持仓有利于多头。

  从PTA主连合约看,本轮牛市从2020年11月开始,目前走出了5浪上涨,6月加速后走出左延伸V形走势,7月中旬加速下跌出现15分钟级别的背离后开始构筑反弹结构,当前形成上升三角形结构,关注5980点附近的强阻力,从小级别结构看仍有上升动能。

  从PTA9月合约月线看,当前短期均线仍处于上升趋势,长期均线有走平趋势,连续两根月阴线后将出现反弹。从周线看,前期连续下跌破5560点支撑后快速拉起,近期在支撑位上方宽幅振荡,周线已掉头向下,短期有反弹至20周线6阻力位的预期。从日线看,长期均线线掉头向下,短期均线开始黏合,当前处于下跌趋势中的振荡中枢形成过程中。

  综上,当前国际油价进入下跌趋势,长期看PTA成本将继续下移,近期受检修影响产能下降,库存处于三年低位,短期反弹将持续。技术上看,7月PTA期价跌幅较大,中期将进入振荡中枢,当前处于中期反弹区间,8月将延续振荡偏强走势。






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