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PTA 弱势运行为主
[发布时间:2022-08-22] [期货日报] [关键字:PTA , MEG , 乙二醇 , 短纤 , PF ,聚酯  ] [编辑人:布道]

  7月中旬以来,PTA走势以区间盘整为主。从供需面来看,一方面,工厂集中检修导致供应收缩,给PTA下方带来支撑;但另一方面,由于下游需求较差,PTA上方亦难突破。但随着时间的推移,后续开工率将逐步见底回升,市场再度累库预期下,PTA将维持振荡偏弱运行。

  数据显示,2022年7月江浙织机、加弹负荷平均分别是52%及56%,相较去年同期的83%及93%均处于低位。值得注意的是,今年3月至7月织造新增订单指数也均处于同期低位,内需及外销订单表现均较弱。前期萧绍圆机外单稍好转,但近两周又重新转弱,而其余地区如吴江喷水、常熟经编、海宁经编等重点地区订单仍偏弱,坯布库存持续累积至历史高位。在订单原本就偏弱的背景下,受高温天气影响,江浙开始展开限电,关注后续有序用电对终端负荷的影响。目前,太仓、常熟、长兴、绍兴、萧山、慈溪、海宁、桐乡等地均实施有序用电政策,主要影响终端加弹及织造企业,但对聚酯开工影响偏小,整体上长丝库存压力将进一步加大。

  在终端订单偏弱及坯布库存压力加大的背景下,终端工厂对长丝的备货天数维持低位,限制终端对长丝采购的积极性,导致长丝库存从终端往上传导至聚酯工厂手中。聚酯工厂在库存压力加大的背景下,只能以脉冲式的让利促销方式转移库存压力,长丝生产利润维持低位,从而亦限制了长丝的提负空间。2022年7月,直纺长丝开工率平均只有65.4%,相较于2021年7月同期的90%出现了大幅下滑,由于直纺长丝占据聚酯生产的七成以上,因此,长丝低负荷导致聚酯开工率维持同期低位,从而拖累PTA需求。

  目前PTA市场呈供需两弱格局,即需求萎缩的背景下,PTA工厂即集中检修减少供应,譬如恒力、嘉兴石化8月初检修,逸盛部分装置维持降负,PTA开工率8月初一度下降至65.9%的年内低位。在供需两弱背景下,预期PTA8月小幅去库,9月小幅累库,因此供需矛盾暂不大,PTA将维持区间盘整走势。后续一方面关注企业是否额外检修放量,但目前PTA加工费处于500元/吨以上情况下,仍未到亏损性检修放量的地步;另一方面,关注后续需求边际改善程度,预计8月下旬江浙限电政策逐步缓解,织造加弹负荷有回升预期,但实际终端负荷回升速率仍需挂钩订单恢复力度。相对外需的疲弱来看,目前市场更关心内需的边际改善预期,8月底、9月初关注双十一订单下单情况。受益于短期的订单预期,织造加弹订单有望见底回升,但在坯布库存原本偏高的背景下,预计实际拉动作用有限。

  综上所述,展望9月,需求预期仍不乐观,PTA加工费进一步上涨空间将受限。另外,在PX开工率短期低点已过、前期汽油溢价渐退的背景下,亚洲PX逐步进入库存底部回建阶段,PX加工费或高位回调。因此,后市PTA振荡偏弱运行的概率较大。





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