2022年，涤纶长丝及终端纺织行业整体开工被动下降。一方面海外订单并未出现增长的态势，反之部分织造企业订单缩减，外需不振而国内企业成品库存高企，生产积极性不高；另一方面在国内疫情多点爆发影响下，加弹、织造、印染行业开工负荷下降，内需不足，涤纶长丝行业供应压力凸显，时不时开启降负避险的模式。

产能利用率暴跌

涤纶长丝压力大于其他聚酯产品

2022年国内总产能达到4783万吨，产能增速2.71%，年产量预估为3305万吨，增速-6.13%，产量出现较大负增长，年度产能利用率跌至69.1%。2022年聚酯各产品表现较为分化，其中长丝下游主要是织造，终端应用于服装纺织品。纺服需求2022年总体处在负增长状态下，因此长丝在2022年全年一直处在低需求、高库存、低现金流状态下，产能利用率被动降低。而涤纶长丝库存压力较大。

从下游织造环节来看，2022年江浙织机年度开工率仅为54%，同比去年低了16%，处于近几年最低水平。从季节性上看，3月下旬-4月初、10月中旬-12月初，织造有过两轮较为明显的停产，基本对应了国内疫情的发展形势，其余时间也低于往年同期。

提前进入假期模式

涤纶长丝开机率降至近五年来历史低位

按照惯例，进入12月份后涤纶长丝及下游行业开机率逐渐下降，尤其下游织造行业陆续停车放假，然今年来看涤纶长丝提前进入假期模式，圣诞节后开机率已降至5成附近，春节假期前夕仍有部分装置停车检修，届时行业开机率或降至5成以下，成为近五年来的历史低位。

过去五年，涤纶长丝行业年均开机率逐渐由9成降至7成附近，尤其今年以来，疫情跌价地缘政治危机，油价也呈现过山车式走势，聚酯产业链处于水深火热中，涤纶长丝行业内忧外患，厂商多降负避险，开机率持续走低。二季度以来涤纶长丝行业开机率持续下降，而“金九银十”期间，随着终端需求回暖，涤纶长丝开机率也小幅提升，然无法复刻疫情爆发初期“银十”需求井喷式增长的辉煌，在经历短暂上升后因国内疫情爆发，导致物流运输受限，国内外订单提前告罄，涤纶长丝也逐渐开启降负模式，截至发稿，行业开机率降至5成附近，与年初开机率9成的高位相比，降幅41.2%。

818万吨聚酯产能23年投产

利润难见趋势性扩张

从供应的角度来看，新增产能方面，聚酯2023年仍有较大投产，总计投产818万吨，其中涤纶长丝计划投产305万吨，涤纶短纤计划投产113万吨，聚酯瓶片计划投产400万吨，聚酯瓶片投产压力相对较大。考虑到投产延迟，预计2023聚酯投产量可能在500万吨左右，产能增速7%，与今年大致持平。存量供应方面，由于今年产能利用率较低，因此聚酯开工率在2023年有较大提升空间，具体提升幅度受库存和现金流水平影响，在终端需求回暖的预期下，总体认为聚酯开工较2022年会有适度提升，年度产能利用率或提升至88%左右。从新增产能和存量供应两方面看，聚酯2023年供应都将提升。从需求的角度来看，国内需求有缓慢复苏的预期，尤其下半年复苏预期较强，但出口需求边际下滑，不过下半年预计逐步企稳，预计总体需求弱复苏，下半年强于上半年。

因此，聚酯2023年整体是供需双增的态势，考虑到当前聚酯库存以及下游坯布库存仍然较高，因此聚酯利润难见趋势性扩张，以阶段性供需错配为主。

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