根据国家统计局数据，2022年前三季度，全国规模以上纺织企业工业增加值同比减少0.4%，营业收入同比增长3.1%，利润总额同比减少23.6%，增速均较上年同期有所放缓。

从全产业链看，中下游印染、长丝织造、服装等分行业运行态势总体良好，产销指标实现正增长；家纺行业虽然产销规模有所收缩，但盈利情况稳定；上游化纤、棉纺行业受原料价格高位、成本难以沿产业链传导等因素影响，盈利压力较为突出。

在产销节奏放缓的情况下，纺织行业综合景气持续承压。根据中国纺联工业联合会调查数据，三季度纺织行业景气指数为44.3%，继续处于收缩区间，较二季度回落2个百分点，但与一季度相比回升1.7个百分点。

产业寒冬来袭

聚酯龙头三季报纷纷面临“增收不增利”

数据显示，6月中旬开始，聚酯产业核心产品涤纶POY、FDY、DTY、涤纶短纤的价格都有所下跌。以涤纶poy为例，涤纶poy价格从6月最高点9200远/吨降至10月18日的7850元/吨。究其缘由，上半年，受原油、天然气、煤炭等基础能源价格大幅上涨影响，聚酯纤维行业主要化工原料成本同比大幅增加；下游需求方面，一方面疫情影响纺织业整体需求，另一方面纺织终端需求进入年底淡季，产品价格下降、行业公司利润收缩均属于常态。

就目前已经公布三季报的公司来看，大多受到行业大环境的影响。荣盛石化10月25日晚披露的三季报，公司第三季度营业收入同比增长74.43%；归母净利润同比减少97.64%。同日，有“化工茅”之称的万华化学公布了三季报，第三季度营业收入同比上涨4.14%，归母净利润同比下降46.35%。10月28日晚间，东方盛虹（000301.SZ）三季报出炉，该公司第三季度实现营业收入164.65亿元，同比上涨17.14%；当季实现归母净利润亏损5879.78万元，同比下降105.78%。前三季度公司实现营业收入467.07亿元，同比增长16.17%；归属于母公司所有者的净利润15.77亿元，同比降低59.55%。同日公布业绩的还有恒力石化，第三季度营业收入同比增长9.14%，净利润同比下降147.66%。桐昆股份第三季度营业收入同比下降14.01%，净利润同比下降118.09%。

图1:三季报营收、归属于上市公司

股东净利润（数据来源：公司公告）

已经公布三季报的公司均面临“增收不增利”的现象，市值显著收缩，业绩均低于公开研究报告中分析师此前给出的预期。在此背景下，聚酯龙头纷纷积极转向研发新技术，提高产品差异化率。比如，东方盛虹在“大化工原料平台”方面一贯以打造差异化纤维为方向，公司具备差别化、高端化、高附加值的长丝生产能力，这一方面给公司贡献更高的毛利率，另一方面在行业遇到极端事件情况下，其抗风险能力更显著。

需求下跌，原材料上涨

内忧外患之下如何破局？

而对于整个纺织行业来说，自从2018年各项环保政策密集落地以来，大批“散乱污”的传统纺织小厂已经被逐步淘汰，一方面是整体市场增长停滞，一方面是国家碳达峰政策的环保要求，加上东南亚等低人力成本国家的优势威胁，国内纺织产业面临着巨大的转型危机。

这里也先说一个观点，危机在当前绝不是来自于产业向东南亚等周边国家转移。

周边东南亚低人力成本国家在当前只能承接中国制造业最低端、利润最低的部分，他们无法搭建完整的制造生态，也就无法代替中国制造业之国的地位。外忧还不成气候，解决内患才是当务之急。纺织行业生产链条很长，从原材料棉花的生产，接着是织布、印染等布料生产，然后是服装设计及制造，最后销售，才走完一整条链路。

整条产业链上，零散分布着大量的中小型企业，从自建厂房的供不应求的时代到如今供过于求的现状，只有降低生产成本，具备高竞争力的现代化纺织生产工厂，才能活下去。

市场进入电商时代以来，纺织行业产品从大批量、订单式生产模式逐渐向碎片化、多品种、小批量、快翻新的模式转变，而大部分企业的生产设备、工艺流程。制度等都是以从前的大订单模式建立，这给供应链备货带来极大的挑战。