郑商所PTA1501 合约走势图

　　资料来源：文华财经

　　主要合约一周数据汇集( 单位： 元/ 吨)

　　一周行情

　　由于国际油价延续弱势，迫使PTA 价格重心继续下挫。上周国内PTA主力1501 合约收盘价报收于5470 元/吨。

　　现货方面

　　本周PTA 市场重心继续下行。内盘均价较上周累计跌258 元/吨，外盘跌34 美元/吨。

　　外盘：虽然本周PX-石脑油的差价已经缩小至300 美元/吨以内，但PX 价格仍有明显下降，再加上市场上PTA 现货供应相对宽裕，核销需求告一段落后，本周美金盘重心再度下跌。至周中，船货报盘下跌至740-745 美元/吨附近，保税略高在760-765 美元/吨，商谈僵持；周四起随着原油价格因沙特输油管道发生爆裂单日大幅反弹，造成期货盘等跟随小涨，其后两日市场气氛略好转，暂时止跌维稳。

　　内盘：本周PTA 内盘市场走势基本等同于外盘市场。上半周现货报盘重心逐步下行至5350-5400 元/吨，成交重心缓慢降至5300 元/吨上下，周三午后一单跌穿5300 元/吨(送到)以后，随着原油的反弹等因素，市场气氛小升，周五多单成交在5330 元/吨(送到)附近。行业动态

　　1、恒力一套220 万吨PTA 装置上周末起停车检修，暂定将维持至11 月15 日左右。

　　2、汉邦石化一套60 万吨PTA 装置上月底开始停车检修，暂定将维持至本月底。

　　3、本周五其他仍处于检修状态的装置：远东1#60 万；辽化27 万、53 万；扬子65 万；逸盛宁波65 万*2；蓬威90 万、华南一套65 万吨、佳龙60 万等。

　　4、本周PX 重心继续下探，一周累计下跌逾30 美元/吨。

　　图1：国内PTA(坐标左)和国际PTA(坐标右)现货价格走势

　　资料来源：中纤网

　　操作策略

　　虽然疲软原油将在长周期拖累石脑油-MX-PX 该产业链的生产成本及PTA 长周期的供需矛盾预期，均迫使PTA 价格难以录得显著上扬。但同时考虑到11 月份供应端存在进一步减产的可能，且聚酯利润高昂，下游开工率录得保证，所以就供需格局而言，当前相对胶着，期价最大的下跌动力依然来自于上游尚未企稳的情况。考虑到北美季节性的取暖油需求旺季有望提前到来，且美国汽油库存处于5 年最低水平一带，这有望促使炼油厂提高开工率，从而抑制短期油价进一步大幅下挫可能，并对PTA 价格带来支撑。综上，我们认为PTA 短期下方空间有限，不建议继续盲目杀跌，谨慎者暂且观望为宜，激进者可在5400 元/吨下方试多。

　　行业数据及新闻

　　PX：亚洲PX 市场周报(2014-11-07)

　　周五，亚洲PX 市场买气回暖，其FOB 韩国估价较周四上涨13.5美元/吨，收在988 美元/吨，而CFR 中国大陆/中国台湾估价同期走高8.5 美元/吨，收在1007 美元/吨，但和上周相比，本周采购氛围疲软且走货压力沉重，因此FOB 韩国估价滑落35 美元/吨，而CFR 中国大陆/中国台湾估价下挫36.5 美元/吨。

　　早盘时，12 月上半月/1 月货掉期交易的递价在10 美元/吨CFR 中国台湾/宁波/大连的期货升水，同一掉期交易的报价听闻在1 美元/吨的CFR 中国台湾/宁波/大连的现货升水。之后，12 月上/下半月掉期交易的报价听闻在2 美元/吨的CFR 中国台湾/宁波/大连的现货升水。收盘前夕，FOB 韩国和CFR 中国台湾/宁波/大连之间地点互换船货的递价听闻在20 美元/吨的期货升水，但是未见市场有卖家。因此尾盘阶段，CFR 中国大陆/中国台湾和FOB 韩国之间地点互换船货的价差已经缩小5美元/吨至19 美元/吨的现货升水。尾盘阶段，场外1 月上半月货递价听闻在995 美元/吨CFR 中国台湾/宁波/大连，之后回升至1005 美元/吨CFR 中国台湾/宁波/大连。有闻12 月货报价在1015 美元/吨CFR 中国台湾/宁波/大连。受早盘时掉期交易报价以及尾盘时递报价影响，12 月上半月/1 月上半月货之间价差转为1 美元/吨的现货升水，而一天前两者为5 美元/吨的期货升水。上游市场，当天亚洲异构级MX 估价和前一交易日持平，收在830美元/吨FOB 韩国，纯苯估价同期上浮3 美元/吨，收在1046 美元/吨FOB 韩国，而亚洲甲苯估价同期上行5 美元/吨，周五收在870 美元/吨。

　　上海中期 黄慧雯