一、2月行情回顾

　　2月PTA期货价格走势先扬后抑，维持低位震荡。2月恰逢农历新年，当月交易天数相对减少，价格波动区间有限。新年归来，PTA装置频繁停车，同时下游聚酯负荷稳步回升，同时国内其他化工品期货涨势较好，PTA震荡偏强。月末PTA检修装置集中重启，PTA期价承压下行，走势疲弱。当月PTA1601收4386元/吨，上涨30元/吨，涨幅0.69%。成交量和持仓量环比均出现下滑。

　　二、原油市场

　　2月国际原油先抑后扬，上半月国际原油快速下跌，一度跌26美元/桶，跌破1月低点，创2004年以来的新低。下半月国际原油价格震荡回升。

　　2月中旬在多哈闭门会议上，沙特、俄罗斯、委内瑞拉及卡塔尔同意将石油产量冻结在1月水平，并号召其他产油国遵守协议。由于各产油国就协议达成还存在很多技术性难度，各国就冻产协议的谈判还将于三月中旬左右继续展开。当前冻结产量协议中最不确定的因素是伊朗，1月伊朗制裁刚刚结束，有需求增加原油产量和出口量，冻结产量对伊朗不公，伊朗不遵守协议的风险较大。

　　三、现货市场情况

　　2月PTA现货价格低位震荡震荡，华东PTA现货上涨75元/吨，涨幅1.79%，2月现货价格维持在4200-4300元/吨之间。3月部分PTA装置重启，PTA负荷仍将回升。江阴汉邦二期220万吨/年的PTA装置处于调试阶段，厂家计划争取于3月22日前后投入商业运行，这或将是2016年唯一一套新投产PTA装置，PTA产能投放将暂告一段落，PTA进入存量博弈阶段。

　　四、总结与操作建议

　　近期新增人民币贷款、M2与社融规模均超预期，宽松货币政策下，通胀预期再起，国内工业品期货普涨。虽然产油国达成“冻结产量”协议，但伊朗增产风险较大，美国原油库存大增，涨库风险加大，原油上涨压力较大。宁波中金石化PX装置重启，增加亚洲PX市场供应水平，今日亚洲3月PXACP达成725美元/吨，折合PTA成本在4300元/吨(600元/吨加工费)，PTA成本端支撑不强。年后PTA和聚酯负荷均回升，江阴汉邦220万吨新装置目前处于准备阶段，预计在3月底前后投入商业运营，后期PTA供给压力依旧较大。整体看来，PTA基本面并未有利好转变，但PTA期价处于历史低位附近，且国内工业品期货普涨，氛围偏多下不宜做空PTA。