2017年1月12日美国农业部发布最新月度供需报告。此报告为2017年首个月度供需报告，数据调整较大。整体报告较2016年12月份的月度供需报告较为利空，市场反应较大，ICE期棉主力3月合约当日下跌幅度超过1%，连收三阴。

　　由于美国、中国2016/17年度产量预估调增，全球棉花2016/17年度产量预估较12月份调增24万吨至2293.5万吨；尽管中国2016/17年度棉花消费量预估增加，但除中国外地区2016/17年度棉花消费量预估减少14万吨使得2016/17年度全球棉花消费量预估减少14万吨至2433.3万吨；产量预估增加、消费量预估减少，2016/17年度全球棉花期末库存预估值较12月份预估增加32.7万吨至1973.7万吨。

　　此次报告的数据调整后2016/17年度全球棉花期末库存预估值连续第三年回落，但其供需缺口预估由12月份的167.2万吨缩减27.4万吨至139.8万吨。尽管调整后的全球棉花供需格局仍为供不应求阶段，但其供需缺口减少恐将使得支撑全球棉价的最大动力衰减不少。

　　由于美国棉花播种面积的增加，美国农业部将2016/17年度产量预估较12月份预估调增9.4万吨至369.2万吨；消费量预估与12月份预估持平；出口量预估较12月份调增6.6万吨至272.2万吨；期末库存量预估较12月份增加4.4万吨至108.9万吨。此次调整的数据相对于美国市场来说喜忧参半。虽然由于低廉的美棉价格增加了其2016/17年度出口预估，但无法抵消产量增加带来的影响，期末库存连续第四年增加处于历史高位对期棉后市走势有了不小压力。主力3月合约在上探了75美分压力位后遭遇获利盘了结离场，期价高位跳水勉强站稳72美分，重回70-75震荡区间。

　　由于国内相对混乱的货币政策，此次美国农业部将印度2016/17年度消费量预估调减10.9万吨至506.2万吨；产量预估与12月份持平；出口量预估较12月份增加4.4万吨至95.8万吨，故其期末库存预估较12月份增加6.5万吨至263.3万吨。印度方面变化相对较小，对市场影响也较小，加之印度当地部分地区已展开收储政策，故其国内期、现货市场棉花价格仍较为坚挺。

　　由于新疆地区增产，美国农业部在1月份月度供需报告中将中国2016/17年度产量预估较12月份预估调增21.8万吨至479万吨；消费量预估相较12月份预估调增10.9万吨至789.3万吨；进口量预估与12月份预估持平；期末库存量预估较12月份预估调增10.9万吨至1052.7万吨；库存消费比回落为133.2%.

　　从中国棉花信息网的公检数据可以看出，新疆地区产量增加基本已成定局，这与中国统计局公布的1月份月度供需预测报告调整基本相同。美国农业部的月度报告中将2016/17年度的供需缺口缩小至212.3万吨，而这部分供需缺口将由3月份开始的储备棉投放工作来弥补。也就是说，对储备棉的需求将减少10.9万吨，这对我国去库存形成一定压力。

　　从数据来看，10.9万吨与1052.7万吨相差甚远，故期末库存增加10.9万吨并不足以改变郑棉的走势，但由于外围市场的变化以及市场心态的改变会在短时间内对郑棉后市产生影响。

　　由于春节临近，部分轧花厂、纺织厂已经放假，加之节后不久便是储备棉投放，纺织企业屯棉积极性不高，现货市场一片冷清，有价无市、几乎没有成交是目前现货市场的真实写照，就算中间商将销售价格降低300元/吨也无无济于事。

　　现货销售不畅加之美国农业部利空的数据报告使得期棉市场承压回落，再度试探15000元整数关口的支撑作用。主力705合约连收三阴，最低探至15010元/吨，勉强站稳15000元/吨。

　　由于目前主力705合约期价处于成本之下，故其下行空间有限，做空动能不足；但市场缺乏利好支撑，上行动能亦不足。春节前市场成交仍然维持清淡，市场仍在继续等待利好消息的出台。郑棉仍将维持15000-16000元低位震荡走势。随着节后新一轮补库开始以及储备棉投放开始后市场以维稳为主，郑棉震荡区间将稳步抬高。(中粮期货研究中心）