3月6日储备棉轮出销售以来，郑棉与储备棉轮出日成交价、成交比例联袂下滑，至3月17日CF1705合约从16500元/吨跌至15115元/吨，跌幅8.39%；而储备棉日均成交价也从15476元/吨跌至14726元/吨，跌幅4.85%。3月中旬以来，内地仓库3128/2128地产棉的毛重报价15400-15500元/吨；新疆“双28”手采棉的毛重价格约15800-16000元/吨，“双29”的毛重报价则达到16200-16500元/吨，与新疆棉比较，期货近月合约贴水达到300-400元/吨；与储备棉成交价相比（折合标准级3128），期货近月合约更贴水700-800元/吨（3月17日储备棉成交平均价格14726元/吨，折3128级15918元/吨）。

　　目前市场上对于储备棉、郑棉盘面做多呈现两种截然不同的看法；一种认为无论期货还是储备棉竞卖盘面都已到了年度底部区间，后市上涨的机遇远远大于继续回落的风险，因此在一片观望、看跌的气氛中不仅竞拍储备棉拿货，而且在CF1709合约下破15800元/吨支撑位的情况下积极买入，双向做多，此操作目前主要是几家大型棉花贸易公司、经营商；另一种观点则认为在2017年储备棉大量轮出、2017年北半球及中国植棉面积预期大幅增长的情况下，8月份之前国内棉市或将呈现“清风徐来，水面不惊”的行情；8月份考虑到2017/18年度新棉至少10月中旬前后大量上市，储备棉竞拍的成交率、日均成交价格才有望出现明显的回升、反弹，因此目前采购“随用随买，看单抓药”，“不存棉，不抢拍，不占压资金”是大的操作方向的原则。

　　笔者认为，在郑棉、储备棉成交价大幅下挫，而现货仅小幅回落的情况下，纺织企业可以考虑先从郑棉、撮合现货挂牌市场买入（毕竟期货、撮合仓单棉品质较储备棉在颜色级、断裂比强度上有优势）；而后采购目前市场上长度28mm及以上、断裂比强度27-28的2016/17年度新疆棉，与储备棉混合配棉纺40S及以下支数棉纱。目前是否为国内棉价的底部？笔者判断入手补库风险并不大，相对安全。其一、截至3月下旬，疆内轧花厂、棉商的皮棉综合成本一般不低于16000元/吨（毛重）；其二、高等级棉花的缺口客观存在，警惕资金、市场炒作情绪集中爆发；其三、国内外棉纱价格倒挂，棉纱产销比较顺畅，价格上涨的苗头显现，纺企利润状况好转，对棉价的消化、承受力增强；其四、储备棉轮出的目的是满足供需、稳定棉价、去库存，在日成交率持续低于70%的情况下，不排除抛储政策发生微调；其五、大宗商品振荡反弹的趋势并没有改变，在美联储加息、英国脱欧余震、荷兰大选等利空逐渐消化的前提下；而当前全球工业活动逐渐复苏，通胀回暖，商品价格和市场信心指数也有相应回升。