上周（6月19-23日），纱厂进入传统淡季，需求稍有减少。经过一轮连续下跌后，内外期货有企稳迹象，国内现货由于数量不多，成本支撑，价格相对坚挺，成交清淡。轮出呈现量价齐跌，上周储备棉轮出底价15360元/吨，比前周下调了131元/吨，周总成交87553吨，减少3642吨，新疆棉投放继续减少，投放新疆棉51942吨，减少3642吨，全部成交，均价15115元/吨，下降93元/吨，地产棉成交继续增加，周成交35611吨，增加1555吨，均价14413元/吨，上涨14元/吨。价格相对便宜的地产棉量价小幅上涨，显示纱厂成本消化压力大，采购趋于理性。本周轮出底价下降223元/吨至15137元/吨，连续五周下调，创本次轮出最低，对现货价格和期货都会形成压力。上周五（6月23日），国家棉花价格B指数15927元/吨，下跌22元/吨，与郑棉期货CF1709合约比，现货升水677元/吨，缩小137元/吨。

　　期货方面。郑棉脱离美棉下跌轨道，在15000元/吨的心理线和60周均线技术线附近获得支撑，企稳盘整，主力合约CF1709上周五收于15250元/吨，周涨115元/吨，成交740094手，减少157638手，减幅17.6%，持仓202856手，减少23184手，减幅10%。截至6月23日收盘，持仓前20席位，多单97248手，比前周增加1047手；空单93317手，比前周减少1945手，净多头3931手，增加898手，变化不大；买套保持仓8918手，周增加883手，盘面进入低位区，有实体资金买入套保；卖套保单8027手，周减少503手，大部分应该是期转现点价销售平仓。截至6月23日，注册仓单3369张，周减少435张，有效预报1129张，周减少275张，盘面处于低位区，部分仓单点价流出，现货对期货升水，不利仓单注册。虽然仓单数量明显减少，但剩余仓单结构流出更加困难，一方面质量指标相对好的升水高，长度29mm及以上点到70%左右，1-2级点到40%，二是个别指标存在缺陷。郑棉在15000元/吨的心理线和60周技术线获得支撑，郑棉有企稳迹象，本周轮出底价下调223元/吨，创最低，储备棉成交均价可望下降，对期货盘面有压力，对反弹趋势和反弹高度形成制约。美盘：上周五7月合约收73.09美分/磅，周涨112点，临近交割成交、持仓大幅减少，12月合约收于67.26美分/磅，周跌220点，成交小幅萎缩，持仓变化不大。经过连续下跌后，盘面已回到了去年8-9月的底部区域，做空动力不足，有技术反弹要求。

　　现货方面。由于数量减少、成本增加，高等级现货报价相对坚挺，质量较差的现货价格虽有下跌，但仍高于储备棉同类品种，少有成交。纱厂进入淡季，需求相对减少，棉纱销售困难，利润微薄，对棉花价格消化能力差，棉花采购更趋理性，在现货坚挺的情况下，纱厂选择价格相对便宜的储备棉，在储备新疆棉投放明显减少的情况下，成交价格稳定，价格便宜的地产棉成交增加，新疆棉与地产棉成交均价差距缩小。内地库3128B、强力27cN/tex以上资源公定价格在16200-16500元/吨，强力27cN/tex以下的，价格普遍在15900-16200元/吨以下，“双29”以上的在16500-16800元/吨，通关美棉报价在17200-18000元/吨，通关澳棉在18000-18500元/吨，西非棉在16500-16700元/吨，国储新疆棉销售价15500-16200元/吨，国储内地棉销售价在14800-15500元/吨。长绒棉价格相对稳定，内地库137销售价一般在21500元/吨左右。

　　轮出方面。上周是轮出第十六周，底价15360元/吨，成交87554吨，减少3641吨，成交率58.95%，成交率低，主要因为新疆棉投放减少5197吨，新疆棉成交51942吨，均价15115元/吨，下降93元/吨，地产棉成交35611吨，增加1555吨，均价14413元/吨，下降14元/吨，企业竞拍理性，棉花需求相对疲弱，累计成交160万吨，参拍企业725家，周增加8家。本周底价15137元/吨，下降223元/吨。本周底价下调后，地产棉价格优势更加明显，可促进成交。

　　操作建议。本周轮出底价下调223元/吨，创下本轮最低，对刚刚企稳意欲反弹的郑棉形成反压。大量高升水仓单有待郑棉低位消化，技术上有反弹要求，可以尝试少量多单，区间震荡思路操作。