行情回顾

　　上周美棉收于92.53美分每磅，上涨0.18%。在热带风暴登陆美国棉花种植区后，美国德州出现大范围降雨，缓解了干旱天气。后期继续关注种植面积及天气情况。

　　国内方面，内盘主力合约CF901收于17625元/吨，下跌6.52%。前期受新疆天气影响的棉苗，经过几轮的补种，预计对棉花产量影响不大，但是补种后的棉花质量将受到一定的影响。如果接下来天气不出现任何问题，棉花产量同比也将有所减少。除此之外，国储棉库存已经达到历史低位，从6月4日起只允许纺织企业竞价的政策来看，短期内抑制了非生产的炒作，但也反映了国储棉库存不足的事实。整体来看，短期内棉价或将有所回落，但长期来看棉花价格仍有上涨空间，继续关注天气情况。

　　二、国际基本面

　　1、美国出口销售报告

　　最新数据显示5.11-5.17一周美国2017/18年度陆地棉净签约3788吨，较前一周减少67%，较近4周平均签约量减少89%；周度装运陆地棉84663吨，较前周减少7%，较近4周平均减少16%。从全年来看，截至5月17日美国累计签约出口2017/18年度棉花381.8万吨，占年度预期出口量的113.1%，装运率67.9%。其中陆地棉签约量368.3万吨，皮马棉签约量13.4万吨。播种进度方面，据美国农业部统计，截至5月20日美棉新花播种进度62%，高于去年同期的61%和五年均值水平59%。现蕾率7%，与去年同期持平，领先于近五年平均。

　　2、美国天气

　　棉花生长进入6月份，中美棉花即将由苗期进入蕾期，这一阶段是营养生长和生殖生长并进阶段，棉花对水肥反应较为敏感，对温度要求在26-30摄氏度，低于19度将会影响现蕾。从NOAA的天气预报可以看出，未来1-3天，美国最大的产棉区德克萨斯州降水量如约减少，未来一周德州东南部有0.1-1.5mm降雨。因此，整体看，近期天气担忧炒作仍存，但是未来一周或缓解。

　　三、国内基本面

　　1、储备棉

　　调控政策密集出台，储备棉成交回归理性。6月2日全国棉花交易市场联合中储棉发布公告，禁止贸易商参与竞买储备棉。6月4日棉花行业协会发布行业预警。6月7日棉纺织设备升级研讨会上，棉纺协会副会长表示，近期增发100万吨配额，明年进口棉数量将增加。6月4日-7日，储备棉轮出销售成交率分别为99.32%、75.26%、48.46%及60.15%。

　　2018年06月08日，储备棉抛储成交量17,407.65吨，成交比例58.02%，成交加权均价14,606元/吨，郑棉期货主力价格为17,625元/吨。

　　2、进口增加

　　海关数据显示4月我国进口棉花量11万吨，与3月份基本持平，同比减少8%。2018年1-4月累计进口45万吨，同比减少6%。棉纱线进口也快速回升。随着储备棉数量逐步下降，有关部门已于年初提前做好预案，一旦市场有需求或出现较大波动，可随时增加进口棉数量。针对目前市场情况，近期将专门向棉纺织企业增发一定数量的棉花进口滑准税配额。该政策利多外棉，但是增加进口相当于增加供应，短期不利棉价的继续上行。

　　3、下游需求持续回暖

　　根据USDA2018年05月份月报数据，全球棉花月度预估国内消费为125.44百万包，环比增加5.05百万包。季节性来看，全球棉花月度预估国内消费处于历史较高水平。

　　中国棉花国内消费月度预估为41.5百万包，环比增加1.5百万包。海关数据显示2018年04月份，中国棉花出口4,773吨，环比增加24吨。

　　国内外纱价保持平稳。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数23860（+20）元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数23613（-5）元/吨。

　　截止2018年06月08日，交易所棉花期货注册仓单8,514张，仓单加有效预报合计10,826张，环比增加110张，从季节性来看，棉花注册仓单位于历史较高水平。

　　四、行情展望

　　从棉花的基本面看，下游需求回暖以及持续的去库存是主要利多因素，后期仍然维持价格中枢上行的趋势，继续关注天气情况。短期看，中美棉花即将由苗期进入蕾期，美国德州近期天气较干，对美棉支撑较强。不过国内目前仓单数量较高，而政府又在储备政策、增加进口等采取多方面措施增加供应，现货市场大涨行情或有所降温，短期内或仍维持平台震荡。