现货：8月22日PTA现货在8725元/吨附近，较上一日略涨5元/吨，现货与09合约基差维持高位，pta现货加工费维持2000元/吨以上；市场货源稀少、总体心态谨慎，日内基差在200元/吨以上波动。

　　供需：pta库存仍以低位小幅波动为主，总体现货市场供需维持偏紧格局。其中供给端，目前pta行业开工在85.27%附近；未来主要关注9月华东60万吨和福建60万吨装置开启时间，和华东一套150万吨pta装置的检修执行时间。需求方面，8月22日聚酯整体开工率在93%附近；装置变动情况，前期恒逸高新50万吨长丝及短纤装置和恒力20万吨切片装置重启、古纤道5万吨切片装置开车，11日附近古纤道25万吨长丝及切片装置停车检修、计划本月下旬重启，而受利润收缩影响本周瓶片及短纤继续有部分减产降负荷行为；22日聚酯产销水平回落至较低水平，库存总体仍处历史性低位区域。整体来看目前聚酯产出保持在高位，前期从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显，接下来主要关注下游利润演变路径，另外8月高温限电及环保带来的负荷影响近期也有体现，而8月下旬之后部分聚酯停车装置仍降陆续重启，且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，短期聚酯产出水平下降空间较为有限。

　　观点：上一日，TA09维持高位震荡、主力合约01呈冲高回落走势、11合约高位震荡调整为主，在TA供需偏紧格局背景下，大厂在现货市场仍积极操作，现货较为坚挺，不过市场对目前现货价格的真实性质疑较多、主要因为价格受大机构影响较大。阶段性行情而言，pta龙头厂商的操作是关键因素，另外近日台风天气的潜在影响也需要关注，短期对于高位价格我们依旧维持谨慎中性观点；中长期而言，pta供需依然向好、整体向上驱动，年底前库存将在当前水平进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上，短期近端价格高位累计风险较大，策略上可考虑等待回调时间买入01。

　　策略：单边，01等待回调买入机会；跨期方面，暂观望。

　　风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期。