3月PTA大厂数次释放意外装置利好，带动期货多头资金发力！

　　3月底至4月初，逸盛大化375万吨/年、恒力石化220万吨/年、珠海BP125万吨/年、桐昆石化220万吨/年PTA装置将陆续停车，国内PTA产量阶段性锐降。

　　粗略估算3月底至4月的检修PTA装置将损失PTA产量31-33万吨左右，若4月恒力石化还有一套220万吨/年PTA装置检修，则新增损失PTA产量4.5万吨/周。

　　3月末国内PTA社会库存125-130万吨左右，目前国内聚酯开工负荷在88.5%左右，4月聚酯开工负荷或将上升至90%左右，对PTA需求持续上升。4月PTA理论去库存12万吨左右，若4月恒力一套220万吨/年PTA装置检修，则PTA去库存效果更佳明显。

　　4月聚酯市场进入传统需求旺季，目前，聚酯装置开工率恢复至90.5%，近期澄高120万吨/年的聚酯瓶片装置将投产，后市开工率还有2-3个百分点的提升空间。

　　以当前聚酯装置的开工情况测算，PTA装置开工率为93%时就开始去库存。而现阶段，PTA装置开工率在97%。3月底，随着部分PTA装置的陆续检修，PTA市场将阶段性去库存。

　　另外一方面，据统计3月涤丝月均产销95%左右，推测4月涤丝月均产销也将在90%以上，且聚酯瓶片销售较好，寄希望4月上旬聚酯市场出现新一轮补货行情。同时，4月终端坯布加速去库存的概率较大，近期，江浙终端开工率维持高位。

　　截至3月22日，江浙加弹开工率为89%，织机开工率为85%。在增值税下调预期和涤丝上涨氛围的带动下，终端投机性备货增加，虽然下游原料备货集中在4月上中旬，但聚酯工厂库存下降明显。截至3月22日，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别降至8.9天、13.4天和23.3天。此外，坯布订单尚好，多数厂家库存压力不大，盛泽地区坯布库存在34-35天，且生产积极性高涨。

　　4月，终端需求旺季到来，坯布有望进入加速去库存状态，看好4月PTA需求层面。

　　虽然近期恒力PX新装置开车的消息导致PX价格大幅压缩，成本端重心下移对PTA价格形成拖累。但从供需方面看，二季度PTA装置有集中检修预期，聚酯和终端开工率也恢复至高位，下游整体运行状况良好，PTA基本面有好转迹象。

　　而从2019年来看，PTA新增产能有限，2月底富海创450万吨/年的PTA装置的负荷由五成提升至八成；四川晟达100万吨/年的新装置计划三季度初投产；新凤鸣220万吨/年的新装置计划年底投产；而当年聚酯装置有近500万吨/年的投产计划，整体上，PTA供应偏紧。