俄乌局势造成的恐慌情绪持续蔓延

能源大国之间的较量，市场也因此“地震”

产业链应声大涨，厂家集体提价

2022，谁是乱世（市）下的赢家？

24日，俄罗斯对乌克兰发动战争引发了全球对避险资产的热潮，国际石油基准布伦特原油价格每桶上涨逾4美元，自2014年9月以来首次超过每桶100美元，并随着战事继续攀升至每桶102美元以上。

俄乌局势升级，同时导致了全球股市全线下跌。截至11:30左右，美股股指期货持续走低，纳指期货跌近2%，自2020年3月以来首次进入技术性熊市区间，标普500指数期货跌1.5%，道指期货跌1.44%。

处在交易时段的亚太股市全线走低，其中，澳洲标普200指数、恒生指数跌超3%，日经225指数、韩国综合指数跌超2%，上证指数跌0.89%。

俄乌局势驱动市场

原油价格或短期受到支撑

短期来看，地缘局势持续紧张推升原油风险溢价高位运行。油价的上方空间取决于俄乌冲突升级的程度，如情况进一步恶化导致持续的供应中断，则可能推动油价进一步上行；如能够通过外交渠道和平解决冲突，则将有助于缓解油价上行压力。中期来看，欧美央行不断加速的紧缩节奏将增加金融压力，供应回升超过需求时的累库预期将增加供需压力。当金融和供需压力兑现后，油价的压制力量将逐渐增大。

而从目前来看，供应的预期变化偏紧，长期来看OPEC估计还会继续维持缓中有增的态势，但是短期包括乌克兰局势和伊朗谈判预期的变化都在驱动市场。需求长期或保持平稳，但短期有可能进一步扩大。总体来看，原油价格或短期受到支撑，还需要关注供应变化和情绪转向的风险。

俄恐被新一轮制裁

大概率会再度推升PTA等能源价格

而2022年以来，在强基本面和俄乌紧张局势的影响下，国际油价涨幅23%，创下2014年8月以来历史新高。除此之外，以迪拜和布油差价为代表的东西区差价进一步走弱，爆发武力冲突、后期西方国家的制裁都有可能影响俄罗斯油气资源出口。在冲突升级后，美国和欧洲誓言要实施新的制裁。一旦欧美实施制裁，将再度威胁到欧洲能源供应，大概率会再度推升能源价格。

预计若美欧采取“制裁”行动刺激俄乌局势，原油仍有进一步上行空间，相关原料高价支撑持续。俄罗斯是世界上原油产量最大的国家之一，自2019年开始持稳于2.3025亿吨(包括凝析气)，并呈现平稳增长的趋势。其能源供应对世界格局影响巨大，原油作为最重要的能化产品原料，其价格上涨直接推涨能化产品成本。目前国内油系品种均以上涨为主，其中油制链条的沥青、燃料油、PTA和LPG等受影响最大，乙二醇、聚烯烃等品种因供需面较弱。

因此，俄乌冲突对大宗化工品的影响将通过油价的上涨传导实现，俄罗斯是世界第二大石油和天然气生产国，若俄罗斯被制裁，油气价格都将上涨，作为油化工的代表，PTA、苯乙烯必将跟随油价上涨而上涨。

聚酯产品线受影响近期波动频繁

警惕油价暴涨暴跌！

对于价格走势的分析不能脱离全面供需关系的分析。目前，世界经济呈现复苏迹象，石油需求随之开始反弹，市场普遍认为供给面仍无法匹配正在复苏的需求，加上近期原油产地出现生产问题，在原油供应偏紧的格局下，俄乌冲突加剧的消息大幅推升了原油价格。其实，从历史制裁措施来看，比起直接限制俄罗斯原油出口，美欧更倾向于削弱俄罗斯能源的长期产出能力。若此次美欧对俄罗斯延续原有的制裁方式，俄乌冲突对原油的短期供需将不会造成太大影响。但从目前消息变化对原油价格带来的剧烈波动来看，短期内原油价格将更多受到市场情绪的影响，聚酯产品线受原油影响近期波动频繁，因此仍需警惕地缘政治矛盾恶化或改善导致的原油价格大幅涨跌。

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