整个一季度国内聚酯行业又新增了7套装置，合计新增产能达到195万吨/年，而过去四年间，一季度平均新增产能为96.5万吨/年，今年投产水平已较过去四年平均水平翻翻。

从整个投产内容上来看，依旧是行业头部企业扩产为主，并且主要配套生产产品为涤纶长丝，年内投产装置中，头部企业投产占到74.36%，涤纶长丝产能新增占到58.97%，均处于绝大多数水平。

新装置的快速投产也使得国内聚酯行业产能基数快速增加，并且更进一步带动产出不断增加。根据数据显示，一季度国内聚酯行业平均产能利用率在89.07%，较去年同期上涨，1.97%。并且春节前的逆市提负也使得整个一季度聚酯行业平均产能利用率较去年4季度上涨5.92%，季节性走势变得不明显。而从产量数据来看，2022年3月国内聚酯产量来到531.21万吨，创出历史最高水平。

产业链负荷：聚酯>PX>PTA>织造>MEG

但是后期来看，短期国内聚酯产出难以维持在当前水平。此时终端订单表现不佳，聚酯工厂库存压力不断加大。三月底四月初，无论是国内主流聚酯生产企业还是中小型工厂，纷纷开始减产、检修来控制自己的库存水平。

近期来看，基于产业链由上之下的亏损，除却聚酯保持高负荷，PX、PTA、MEG降幅避险明显。而PTA产能利用率降至5年来的低位，至率 73.28%，环比-5.0%，同比-7.1%。MEG亏损愈深，负荷尚要低于织造。

3月织造企业有感于原料端的涨势，在早期当中，交付订单的积极性增强，但疫情以及出口壁垒令可持续订单逐步减少，中旬后企业逐步降幅，至月末化纤织造整体开机率 65.2%，环比+22.5%，同比-5.9%。

而江浙沪地区多地散发疫情也使得国内物流运转受到影响。特别是上海疫情，在封控的情况下，无论是国内还是海外物流运输都受到进一步影响，这也导致了运输成本的进一步上涨，将会影响到国内外贸行业的进一步发展。因此后期国内聚酯产出水平将出现幅度较为明显的下滑，但是减产只能解决工厂的库存压力。整个行业真正的好转仍有待终端订单的下达。

聚酯库存：高库存抑制远期需求愿景

考虑疫情抑制内需释放，后道市场环境恶化，且早期产业链涨势向下存在阻塞，下游买涨而顾忌亏损，买跌情绪谨慎，导致聚酯工厂即便官宣减产、促销，实际买盘表现克制，月末长丝均库、涤纶短纤库存未见缩量，仅聚酯切片存在合约+前期超卖订单支撑而小幅去库。当下长丝库存距离理性水平仍有距离，资金压力犹重。

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