△来源：外汇交易中心

当地时间9月21日，美联储公布利率决议，宣布加息75个基点。最新点阵图显示，美联储多数官员预计，年内还将加息125个基点；市场预计，下次美联储议息会议(11月)可能继续加息75个基点。

这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，为了将通胀率拉回2%并保持稳定，美联储将致力于提高利率并将利率保持在高位，直到通胀率下降。

21日下午，在、离岸人民币兑美元大幅下挫，在岸人民币兑美元跌破7.05关口，离岸人民币一度跌破7.06，日内跌超300基点。美元指数最高突破110。

| 为何近期人民币快速贬值？

本轮人民币贬值可能更多还是美元走强下的“被动贬值”。

从三方面来看：1)基本面韧性仍强+紧缩预期升温下，美元指数明显走强；2)央行降息带动中国国债收益率下行，中美利差倒挂程度进一步加深；3)出口同比回落下经常性账户对于人民币汇率的支撑边际减弱。

没有必要过分担忧。兴业证券指出，虽然人民币仍有贬值压力，但央行“稳汇率”信号已现，对于人民币贬值问题也没有必要过分担忧。当美元兑人民币汇率中间价向上突破或接近6.9时，央行启用跨境资本流动宏观审慎工具来“稳汇率”的概率或将明显增加。9月5日央行公告下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，释放出了强烈的“稳汇率”信号(当日美元兑人民币中间价为6.9)。根据观测，近期逆周期因子可能也有重新启用的迹象。历史上央行跨境资本流动宏观审慎工具对于稳定汇率的成效显著。

中信建投证券首席经济学家黄文涛称，央行在资金面宽松和汇率之间可能更偏向资金面，只要贬值幅度不超过主流非美货币，央行能够容忍汇率波动，因此汇率中长期确存“破7”压力，但对资本外流、市场信心的影响都已弱化。

| 多国进口成本上升 贬值的不止人民币

今年以来，欧元对美元贬值了15%，英镑下跌了11%，日元跌超18%，韩元也跌了11%，土耳其里拉贬值了约26%，埃及镑跌到历史新低……直接对照出口数据来看，WIND的这张“对主要贸易伙伴出口当月增速”表直观地反映出了走势：

可以看到，我国对印度、巴西、欧盟、日本、韩国甚至于美国的8月份出口都放缓了。

| 海外高通胀+高库存，削弱采购需求

由于去年全球供应链陷入极端混乱之中，有不少进口商在缺货时大举补货，但超长的船期又使之错过最佳销售时间，最终囤积了大量库存。消费减少加上海外市场的错判让类似于衣服、家用电器、家居用品、厨房用品等商品的销量正在大幅下滑。沃尔玛取消了数十亿订单；塔吉特取消超15亿美元订单，并表示将采取“必要”行动，包括降价和取消订单。沃尔玛和塔吉特都在迫使一些供应商消化上升的成本。

| 原料进口成本上升、不同程度的订单流失

在此前临近破“7”时，据媒体调查，纺织出口企业并未受益汇率贬值。由于海外疫情对海外产业链造成破坏，今年中国纺织品出口虽然增长，但是更多的是出口成品，直接出口面料的数量反而减少。因此汇率的红利，纺织出口企业并未受益。另一方面，由于汇率贬值，进口原料的价格就会上涨。其中涤丝虽然目前大多国产，但上游的原材料中无论是最前端的原油还是生产PTA必备的PX，仍需大量进口，这些原材料因为汇率贬值而价格上升。因此，原材料涨价，涤丝价格也跟随上涨，下游纺织企业成本也随之增加。