俄罗斯计划减产，国际油价显著上涨

据俄罗斯媒体报道，当地时间2月10日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划在3月份将原油产量减少50万桶/日。他表示，西方对俄石油产品设置价格上限的做法可能导致国际石油和相关产品供应短缺。

据俄罗斯塔斯社报道，克里姆林宫发言人佩斯科夫当天表示，在决定3月份自愿削减原油产量前，俄罗斯已经与几位OPEC+成员国进行了磋商。

作为对国际制裁的回应，此前俄罗斯曾多次暗示其可能会削减原油产量。加上自2月5日起，欧盟宣布对海运俄罗斯石油产品（如柴油和燃料油）实施新的价格上限，此举有可能重新引发石油市场的动荡。

当地时间10日，据两名OPEC+成员国代表透露，他们不打算采取任何行动用以弥补俄罗斯的原油减产。他们还表示，尽管俄罗斯计划将原油产量削减约50万桶/日，但OPEC+仍将维持供应。

三名业内消息人士周五表示，出于税收目的，俄罗斯计划将乌拉尔原油价格设为较布伦特原油价格低20美元/桶，因该国1月石油收入大幅下降。政府一直在讨论如何计算俄罗斯应纳税的石油价格，因为欧盟实施石油禁令，导致缺乏可靠的定价机制。乌拉尔原油与布油的差价从11月的24美元/桶扩大至12月的30美元/桶，仍远大于2022年之前的个位数价差。消息人士称，另一项提议是将价差设定为25美元/桶，之后逐步收窄至20美元/桶。

受俄罗斯减产消息影响，国际油价周五显著上涨。截至当天收盘，WTI原油期货主力合约上涨1.66美元/桶，收于79.72美元/桶，涨幅为2.13%；布伦特原油期货主力合约上涨1.89美元/桶，收于86.39美元/桶，涨幅为2.24%。本周，WTI原油期货主力合约周涨幅为8.6%，布伦特原油期货主力合约周涨幅为8.1%。

聚酯链承压下行

2月10日，在经历了几日的小幅阴跌后，聚酯产业链延续跌势，截至下午收盘，PTA、短纤领跌化工品。

市场人士表示，节后终端订单增加不及预期，弱于往年同期水平，聚酯产销持续偏弱，聚酯链上下游重回累库，需求乐观预期消退，聚酯链承压下行，现已基本回吐节前涨幅。

“周五，在宏观面整体交易情绪偏弱的情况下，聚酯品种均出现不同程度的下跌。对于聚酯产业链而言，当前交易的核心在于纺服需求总体偏弱带来的负反馈。”国泰君安期货化工分析师贺晓勤表示，节前随着宏观和疫情政策转向，市场预计未来消费出现大幅回暖和增长，然而春节期间外贸订单量较少，节前包机抢来的订单也普遍亏损，节后内需尚未明显启动。

方正中期期货化工分析师成雪飞告诉记者，本周在原油价格大幅上涨之际，PTA价格并未如期跟随，而周五PTA价格大幅下跌，主要原因包括四点：一是原油价格经过连续上涨后价格有所降温，对PTA支撑力减弱。二是原料PX估值偏高，PX近期会有两套装置合计360万吨产能投产计划，虽然装置有所推迟，利空压力有所减弱，但在PXN价差高位下，部分企业开始外卖PX原料，并且亚洲PX企业开工意愿较强，而PTA加工费低位下后续PTA工厂存降负可能，一季度PX供需双增局面下，PX累库压力较大。三是PTA近期季节性累库较为明显，节后两周下游需求恢复缓慢，现货市场采购不积极，现货供给充裕，市场表现不佳。四是节后新订单表现不及预期，叠加节前乐观预期过度透支导致原材料库存备货较为充分，影响终端原材料备库积极性。

“虽然成本端PX随着负荷的提升，供需小幅转松，但由于新装置投产仍面临较大不确定，且二季度装置检修亦较多，预计涉及产能在900万吨附近，供应端难以持续增加，叠加短期调油需求扰动，PX表现坚挺。”福能期货化工分析师唐咏琦表示，虽然PTA产能集中重启，库存累增，但利润受上游PX侵蚀，PTA加工差降至200元/吨下方的历史偏低水平，或将抑制未来供给，不排除计划外停车和检修动作增加，短期PTA下行空间有限。

成雪飞认为，PTA经过大幅下挫后，能否继续下跌取决于PX价格表现，在PTA加工费被极度压缩下，PTA工厂后续存降负可能，以提振加工费，从而对PTA价格形成利多驱动。

采访中，记者了解到，当前长兴、常熟及海宁等地织厂开工大多维持在六成至七成，往年同期在八成以上。织造企业内贸和外贸订单均不佳，企业生产信心不足。因此，聚酯产销一直维持在二成至四成的低位。贺晓勤称，目前聚酯大厂开工率回升至八成，低产销率下，长丝成品库存普遍累积至2周以上的高位，短纤库存也同步累积。聚酯的弱消费对原料端带来一定的利空影响。

方正中期期货化工分析师俞杨烽表示，春节后下游及终端开工恢复缓慢且新订单下达偏少，企业以消耗库存原料为主，对短纤需求偏淡。因此，短纤供需面偏松。目前，短纤加工费在1100元/吨左右，属于盈亏近平衡附近，在需求没有明显回暖的背景下，短纤价格跟随原料波动。

乙二醇方面，据方正中期期货化工分析师封晓芬介绍，春节期间乙二醇累库明显，叠加节后终端需求恢复不及预期，导致节后走势偏弱。节后首周，因部分聚酯工厂反馈有缺工不足现象，需求恢复相对缓慢，虽然本周聚酯开工和终端织造行业开工负荷提升明显，但终端新增订单零星下达，尚未看到明显增加，这在一定程度上反映出节前的强预期有所落空，叠加乙二醇当前仍处于累库通道，拖累市场心态。

唐咏琦表示，从装置方面来看，盛虹2#开车或推迟至3月后，但海南炼化计划2月投产，且此前检修装置重启，供应有小幅回升预期，一季度累库压力仍然较大。目前乙二醇依然保持亏损状态，3月后国内一体化装置检修和转产EO的数量将有增加，在供应下滑影响下，乙二醇供需结构有望改善。

“短期来看，在终端需求尚未有明显回暖前，价格走势预计相对疲软。中长期来看，随着需求进一步恢复，乙二醇价格走势有望振荡走强，但空间需要关注需求恢复程度。”封晓芬说。

在封晓芬看来，随着下游原料消耗和终端需求环比回暖，及原料价格跌势趋缓，聚酯板块有望止跌反弹，但反弹高度需要关注需求端进一步恢复程度。

唐咏琦认为，目前市场正处于成本端和供需面博弈之中，由于节前需求预期过于乐观，随着市场交易从强预期向弱现实转变，价格跌幅明显。不过，持续下跌后，PTA、乙二醇和短纤的估值都已经偏低，同时从时间节奏来看，现对终端需求进行定论为时尚早，且聚酯环节利润合理，负荷逐步提升中。因此，对后市不宜过分看空，预计聚酯链继续下行空间有限。需要关注聚酯负荷提升持续性和需求兑现情况。