一、旺季预期偏弱，棉花价格小幅回升

    2013年的棉价总体呈现一个小山峰的走势，在上半年缓慢上升之后，下半年价格始终弱势下行，在身处旺季的9月份依旧没有大幅走高的趋势。一个月不到国内棉花现货328级价格从19154元位置一路上扬至目前的19158元水平，累计仅上涨4元/吨，可以明显看出棉价在多月大幅下滑后依旧保持弱势，行情继续趋于低迷。国内现货市场成交依旧难有大幅的回升。目前棉花市场的的供给偏低，纺织企业购棉需求量开始有所回升。    国内棉花市场行情小幅回升。国内棉花现货价格较之上月呈基本稳定。本月中国棉花价格指数在上月走低后企稳，成交仍在低水平。其中328级指数从月初的19154元/吨开始回升，整个9月持续小幅回升，至月末的19158元/吨，累积涨幅4元。棉花现货行情在这个月继续出现稳定，分析价格企稳的主要原因，我们认为是纺织市场受到旺季预期以及新棉上市的影响止跌，但销售仍然困难，现货成交持续清淡。

 

 

    中国棉花价格指数方面，由上面价格指数曲线图我们可以清晰的看出，本月棉花市场总体呈小幅走高的走势。截止月底CC Index 328级指数为19158元/吨，较月初上涨4元/吨。CC Index 527级棉花为16850元/吨，较月初上涨3元/吨。而CC Index 229级棉花为19985元/吨，较月初下跌15元/吨。2、内外棉价差收窄 

  

 

    国内外棉花差价持续缩窄，已减少至4000元/吨以内，棉花进口量环比回落。据海关统计，2013年8月，我国进口棉花27.59万吨，环比减少6.19万吨，减幅18.33%；同比减少2.97万吨，减幅9.71%；2012年9月-2013年8月，我国累计进口棉花439.60万吨，同比减少104.21万吨，减幅19.16%。2013年1-8月，我国累计进口棉花302.34万吨，同比减少73.9万吨，减幅19.63%。   9月以来棉花现货价格弱势稳定，储备棉竞拍已于7月底结束。截至 9 月 20 日，ICE 期棉 12 月合约报收于 84.52 美分/磅，9 月 18 日郑棉 1月合约报收于 19790 元/吨；截至 9 月 18 日，郑棉 1401 合约-ICE12 月合约价差缩小至 8181 元/吨。9 月 22 日，美国 E/MOT M 级港口滑准税清关价 15988 元/吨，印度 Shankar-6M 级港口滑准税清关价 15938 元/吨。国内 CCI328B 指数高达 19150元/吨，而 9 月中旬，国内进口配额报价已经跌至 2100 元/吨左右，进口棉人民币清关成本仅为 18000 元/吨左右，对比来看，国产棉依然大幅高于进口棉价格，纺织企业库存偏高，未来政府可能低价抛储，企业不看好未来棉价限制其补库需求。随着10月的到来，下游内销服装反映，询货较前期有所增多，但是进货量依旧不大，后期情况还有待观察。而国内棉市虽购销无好转迹象，但实际下跌空间已然收窄。总的来说，目前进口棉市场现活跃，而国内棉需求依旧弱势。

 

 

   二、全棉纱价格小幅回暖，进口纱居高不下  
 

   本月全棉纱情况

 

 

 

    9月，下游需求市场没有明显改观，纺织企业产销存情况保持基本稳定。原料采购保持平稳，国产棉采购比重有所下降，原料库存增加，产品产量小幅增长，销售情况略有好转，产品库存继续增加，纱和布产品的价格相对稳定，部分企业依靠订单微利生产，但行业整体运行仍艰难。下游市场需求未见好转，企业原料库存量增加，为了保企业正常运营，9月份大部分企业仍维持正常生产，产品产量小幅增加。数据显示，9月份纱和布产品库存均增长，其中纱线库存增长7.99%，纯棉纱库存增长2.21%，而棉混纺纱库存下降10.42%；布产品库存环比小幅增长0.34%，其中纯棉布库存环比下降2.29%，棉混纺布库存环比上升6.26%。纯化纤纱的库存波动较大，但由于产品总量所占比重较小，对整体库存影响并不大。
 

     进入9月以后，国内棉花现货价格总体维持调整走势，实际成交相对一般，多关注新的收储政策的细则出台。而全棉纱产品的销售至月末行情稍有好转，因此产品价格也得到了稳定，但市场启动不明显，市场上询价稍有增多，但下单稀少，只有部分小单、散单零星交易；厂商报价平稳，但实单优惠让利依旧。另外国际市场棉纱出口报价呈现价格小跌，销量反弹的格局。总体而言，全棉纱产品价格进入了一个稳定期。以盛泽市场全棉纱32s为例，目前国内328级棉花的市场中心价格在19176元/吨左右，按照成本计算，全棉纱32S棉花成本为20176元/吨，再加上4500元/吨的加工费（国内小型企业纺纱加工成本较低，多在4000元/吨上下，而一些大厂则可能高达5000-5500元/吨，我们取平均加工成本4500元/吨来进行计算），全棉纱32S成本为24676元/吨。从目前市场价格动态显示，全棉纱32S的江浙市场中心价格在26000-27000元/吨，很显然若是加上人工运输成本，全棉纱产品的价格已经在亏损边缘，即便是一些高端的报价，所获取的利润也很有限。
 

     棉纱进口居高不下    进口纱线数量大幅增长，全年度进口194万吨，同比增长48%，加之化纤使用比重增加，国内棉花消费量降至850万吨左右。 棉纱进口的增加也是棉花消费下降的原因之一。

 

 

    国外棉纱本月继续受到大量进口，使得在目前价差结构下，中国棉纱依然缺乏竞争力，未来将继续大量进口棉纱，有限的市场份额将被进口纱挤占，这将对国产棉花及棉纱价格构成压力。三、未来政策可能变化
 

    针对 2014/2015 棉花季政策，主导棉农直补与临时收储并轨的一方，设计收储价格为种棉成本价 19000元每吨左右。主导棉农直补与临时收储并轨的政策游说方认为，要保障棉农种植热情，棉花种植面积、棉价稳定，国家收储政策应该继续保留，设计的收储价格维持在种植成本附近，而为强化市场调节左右的棉农直补政策，需要考虑 WTO 规则、国内财政环境等因素，直补额度设定不会太高。中国棉花协会棉农分会秘书长王定伟表示，目前，中国种棉成本为每亩 1900 元，每亩单产 400 多斤籽棉，折合一吨皮棉综合成本在 19000 元左右，远高于美国一吨皮棉 15000 元左右种植成本。
 

    目前，2014/2015 年棉花政策游说各方纷纷展开调研活动，都将于年底集中提交政策方案给发改委。代表下游纺织业利益一方，中国纺织工业联合会调研的目标为完全棉农直补，以及新疆产棉区先行试点。代表棉花种植业利益一方的相关机构，力推棉农直补与临时收储并轨制度。实行棉农直补政策，将使中国国内棉花价格回归市场，意味着国家对棉花价格“兜底”行为的终结。而棉价的下跌有助于扩大棉花纤维使用量，降低国内纺织业用棉成本，并压缩化纤行业，尤其是棉花替代性纤维－－涤纶短纤、粘胶短纤板块的市场空间。
 

    2012/2013 棉花季，国家实行的棉花政策为单一临时收储政策，即以 20400 元每吨价格无限量敞开收储标准级皮棉。
 

    三、后市行情预测