一、期棉价格走势

　　图表1： 郑商所CF1501 合约日走势图( 单位： 元/吨)

　　资料来源：文华财经

　　图表2： 美棉12 月合约日走势图( 单位： 美分/磅)

　　资料来源：文华财经

　　6 月30-7 月4 日一周，美棉市场利空频袭，6 月USDA 报告显示全球产销库存均增加，美棉种植面积较3 月份显示增加，主产区天气良好，出口数据不佳等，美棉连跌四日，12 月合约最低触及71.62 美分的2012 年11 月份以来的新低，短期美棉将向下考验70 美分强支撑。

　　美棉的连续下跌给缺乏利多支撑的国内棉价带来恐慌，郑棉1501 合约跌破15000 元/吨，成交持仓较前期有所放大。

　　二、产区及现货市场情况

　　受美棉持续下跌，国内近期市场氛围偏空，现货价格下行，市场成交微量。下游企业当前销售困难，价格难以上行，亏损加剧，加上不少企业面临资金紧张的问题，不少棉花(14625, 20.00, 0.14%)企业对后市缺乏信心。

　　图表3： 内外棉价格比( 单位： 元/吨)

　　资料来源：中国棉花信息网 光大期货研究所

　　三、市场动态

　　1、储备棉投放

　　截止到7月4日，储备棉投放累计上市总量8742937.4129吨，累计成交总量2104045.2473吨，成交比例24.07%。其中，国产棉累计上市8297644.959吨，累计成交1978593.677吨，成交比例23.85%。

　　2、USDA:下年全球产销存均上调

　　据美国农业部(USDA)最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，2014/15年度全球棉花总产2523.9万吨，调增10.1万吨；消费2444.8万吨，调增9.9万吨；期末库存2236.4万吨，调增23万吨。2013/14年度全球棉花产量2572万吨，消费2391.2万吨，期末库存2155.5万吨。

　　中国和美国数据预测情况如下：中国2013/14年度棉花产量696.4万吨，消费772.9万吨，均与上月保持不变；进口293.9万吨，增16.3万吨；期末库存1313.1万吨，增16.3万吨。 美国2013/14年度棉花产量281.1万吨不变；出口228.6万吨，增2.2万吨；期末库存调减2.2万吨，至58.8万吨。

　　2014/15年度较2013/14年度中国和美国数据预测情况如下：

　　中国2014/15年度棉花产量642.3万吨，消费805.6万吨，均与上月保持不变；

　　进口174.2万吨，减10.9万吨；期末库存1322.9万吨，增5.4万吨。 美国2014/15年度棉花产量326.6万吨，增10.9万吨；消费80.6万吨不变；出口211.2万吨不变；期末库存93.6万吨，增8.7万吨。

　　3、新年度美棉实播面积同比增9.2%

　　据美国农业部(USDA)6月30日发布的美棉2014/15年度实际种植面积报告，2014/15年度美棉实际种植面积约1136.9万英亩，同比增加9.2%，较USDA 3月份意向种植面积的1110.1万英亩增2.4%；其中陆地棉面积1119.1万英亩，同比增加9.7%；皮马棉17.8万英亩，同比减11.4%。

　　4、美棉周度装船量减少

　　据美国农业部(USDA)，6.20-6.26 一周美国净签约出口本年度陆地棉7915 吨(较前一周大幅增加，较近四周平均值减58%)，装运38691 吨(较前一周增35%，较近四周平均值增14%)；净签约本年度皮马棉1497 吨(较前一周和四周均值大幅增加)，装运1021吨；净签约14/15 年度陆地棉13540 吨，皮马棉23 吨。

　　5、印度调增产量

　　印度棉花咨询委员会(CAB)近期会议上将印度棉花产量进行了调整。CAB 预计印度本年度棉花产量3900 万包(663 万吨)，相比上一次的3810 万包(647.7 万吨)有所调高。加上上年度结转350 万包(59.5 万吨)、进口80 万包(13.6 万吨)，本年度印度国内棉花的供应量达到4330 万包(736.1 万吨)，相比上年度的4200 万包(714 万吨)增加3%。

　　预计本年度纺织企业消费量2770 万包(470.9 万吨，包含250 万包或42.5 万吨小规模纺织厂消费)；非纺织用棉消费100 万包(17 万吨)；年度出口量预计1140 万包(193.8万吨)；累计总需求量为4010 万包(681.7 万吨)。期末库存累计320 万包(54.4 万吨)，同比减少9%。

　　四、市场走势分析及操作建议

　　前期市场缺乏利多利空消息，郑棉走势在对国内市场预期的平衡与博弈中相对比较平稳，6 月30-7 月4 日一周，美棉市场利空频袭，连续大跌，美棉的连续走低使得国内恐慌情绪增加，郑棉短期急剧下跌使得利空因素得以释放，虽然国内纺织行业现状对棉价难以起到支撑作用，但由于直补政策的存在，使得棉价下跌的空间有限，郑棉走势虽弱但1501 合约在15000 下方空间不大。