一、市场行情回顾

　　7月份ICE期棉总体呈振荡下跌走势，本月因美元走强、希腊危机及中国国储棉轮出的因素影响，振荡下跌。利多因素主要是棉花种植面积、产量及期末库存预期下降。而利空因素主要是高企的棉花库存、原油下跌以及国储棉出库。

　　国内棉花现货价格(3128B级)振荡下跌，截止7月30日，跌至13143元/吨。

　　郑棉1601合约本月受希腊危机、国储棉轮出以及下游需求低迷影响，大幅下挫。截止5月28日，期棉报收12735元/吨，月K线较前一月份下跌480元/吨。总合约上，成交量和持仓量均明显减少，市场振荡下跌，形成振荡下跌走势。

　　二、影响因素分析

　　(一)ICAC报告：2015/16年度全球库存预期下降，因消费量增长及产量下降

　　供应方面，ICAC预计，2015/16年度全球植棉面积预计为3130万公顷，同比减少6%，按照平均单产764公斤/公顷计算，全球产量预计为2390万吨，同比减少9%。印度植棉面积预计为1160万公顷，同比减少5%;产量预计为640万吨。美国植棉面积减少至330万英亩，同比下降15%;产量预计310万吨，同比减少12%。

　　消费方面，根据ICAC预计，2015/16年度，全球棉花消费量预计为2490万公顷，同比增长2%。中国消费量稳定在770万吨，占全球的比重下降至31%，连续第六年度下降;印度消费量预计为540万吨，同比增加3%，占全球消费比重提高至22%;巴基斯坦消费量预计为260万吨，同比增加3%，占全球消费比重为10%。

　　库存方面，根据ICAC预计，2014年度全球期末库存为2190万吨，同比增长9%，库存消费比为90%;2015/16年度全球库存将下降至2090万吨，同比减少5%;中国以外地区的库存预计减少3%至900万吨。

　　(二)全国棉花交售及种植情况

　　根据从全国十三个产棉省区的主产棉县抽样调查显示，2015年全国棉花种植面积预计为5263万亩，较2014年减少1346万亩，减幅20%。根据近三年各省平均单产推算，预计2015年全国总产567万吨，较2014年减少72万吨，减幅11%。

　　另外，据国家棉花市场监测系统对13省区85县市2290户农户调查数据显示，按照国内棉花预计产量662.1万吨(国家棉花市场监测系统2015年3月份预测)测算，截至7月24日，全国累计加工皮棉645.4万吨，同比减少41.4万吨，较过去四年里的正常年份减少61.6万吨，其中新疆加工皮棉430.9万吨，内地加工皮棉214.5万吨;累计销售皮棉555.5万吨，同比减少110.3万吨，较过去四年里的正常年份减少108.4万吨，其中新疆销售皮棉352.4万吨，内地销售皮棉203.1万吨。

　　(三)进出口方面

　　据海关统计，6月我国进口棉花16.18万吨，较上月减少0.13万吨，减幅0.8%，同比减少25.9%;平均进口价格1804美元/吨，较上月上涨58美元，涨幅3.3%，同比下跌15.4%。2014/15年度前10个月共进口149.53万吨，同比下降40.6%。2015年前六个月共进口93.39万吨，同比下降33%。

　　另据海关统计数据显示，2014年9月-2015年6月，我国累计进口棉纱190.15万吨，同比上升10.60%。

　　进口量继续呈明显下降趋势，缓解了国内棉花市场供应压力，国内棉花供求状况有望得到一定的缓解，为国内棉价减轻压力，但棉纱的进口量增加也一定程度上对冲了棉花进口大幅减少带来的利多影响。

　　(四)下游需求状况

　　6月，纺织业增加值同比增长8.1%，1-6月同比增长7.1%，增幅回落2.9个百分点;6月纱产量356.3万吨，同比增长4.2%，1-6月累计纱产量1873.7万吨，同比增加2.78%。6月纱产量64亿米，同比增长2.2%，1-6月累计布产量334亿米，同比增加3.36%。

　　纺织服装出口方面，2015年6月，我国纺织品服装出口额为233.92亿美元，环比持平，同比下降8.79%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为94.68亿美元，同比上升2.25;服装(包括服装及衣着附件)出口额为158.81亿美元，同比下降3.09%……2015年1-6月我国纺织品服装出口金额累计1283.8亿美元，同比下降3.1%。

　　(五)现货方面

　　7月份，受国储棉轮出增加市场供应以及股市暴大跌影响，现货振荡下跌;另外市场供应充裕，加之下游受到进口棉纱冲击，现货市场整体仍不景气，厂家出货缓慢，原料购买较为谨慎，价格振荡走低。

　　截止7月31日，中国棉花价格指数(CC Index3128B)收于13138元/吨，较6月30日跌125元/吨;2129B级收于13778元/吨，下跌177元/吨;2227B级收于12039元/吨，跌82元/吨。

　　(六)全国商品棉周转库存及郑交所仓单情况

　　6月国内皮棉价格持续回落，商品棉周转库存降幅明显。中国棉花协会棉花物流分会对223家仓储会员单位统计，截至6月底，商品棉周转库存总量为155.4万吨(其中内地库70.2万吨、新疆库85.2万吨)，环比减少26.08万吨。商品棉周转库存中新疆棉总量为136.6万吨，占总库存量87.9%，进口棉占7.8%，内地棉占4.3%。据此推算，全国商品棉周转库存总量约为172.95万吨，较上月减少25.88万吨。

　　另外，国储库仍有大约1000万吨库存。按照目前国内750万吨左右的用棉水平和600万吨左右的棉花产量基数按，未来消化库存时间需要5-10年。

　　截至7月30日，郑州商品交易所棉花注册仓单为852张，有效预报为809张。郑棉仓单和有效预报总计约66440吨，郑棉仓单库存加速流出。

　　(七)期价走势技术分析

　　郑棉1601合约在7月份持续走低，成交量和持仓量持续下降，期价维持在下跌趋势下方，且均线呈空头排列，弱势格局不变;短期期价下破前低12470元/吨一线后，触底反弹，表明该位置支撑作用明显，预计后期将维持弱势振荡。

　　三、8月份展望

　　总体来看，在全球棉花减产以及消费维持稳定增长的背景下，棉花的基本面有所好转，未来全球进入一个较长的去库存阶段，预计国际棉价维持低位振荡格局;国内方面，尽管本年度棉花产量和进口量均下降，新年度棉花种植面积减少，产量预期继续下降等因素支撑棉价，但目前国内棉花库存高企，储备棉出库增加市场供应，棉花供应充足，以及下游纺织服装出口表现欠佳，纱布行情转淡，纺织行业原料库存保持低量，棉花市场购销迟缓等因素仍继续施压棉价;另外，进口棉纱大增也一定程度上对棉花形成冲击。技术面上，郑棉期价维持下跌趋势线下方，弱势格局不变，但短期在前低位置获得支撑，短期预计维持振荡。所以综合来看，郑棉维持低位弱势振荡。