由于新疆实行棉花目标价格补贴制度，而内地暂未实施，导致内地棉花主产区种植积极性大幅下降。15/16年度，中国棉花种植面积减少，产量下滑。USDA供需数据也显示，该年度中国棉花总供应同比下降，消费量同比下滑，库存消费比小幅下滑。可以看出，棉花产业正处于一个供应、消费、库存三降的格局中。

　　但供应、消费、库存三降的格局并未能改变棉价趋势性下跌，年初至今，棉价跌幅在1500元/吨左右。据统计，纺织企业降继续保持低库存策略，对后市较为悲观。所以棉花价格一旦大幅上涨，纺织企业采购兴趣就会下降，这种需求弹性大于供给弹性的格局会令棉价继续处于低位波动，不排除跌破新低。

　　所以在下游需求未得到有效改善前，棉花不具备大幅上涨的可能，假若上涨，至多也是熊市周期中的反弹而已。只有国家继续去库存，使整个产业开始变的健康起来，供应也具备弹性后，棉花或许会迎来新一轮的上涨周期。

　　操作策略方面：目前的价格以及期限结构还不具备趋势性单边投资机会，对冲套利可以等待9、1之间的确定性机会。