上周（2015年12月28日-2016年1月1日），年关将至，棉纱销售延续困难、赢利微薄的情况，部分企业计划提前放假减产能、减轻销售压力和资金压力。由于市场上棉花资源充足，对后市价格不看好，与往年相比，备足棉花过年的企业大幅减少，现货成交低迷。在现货低迷的影响下，期货维持弱势震荡，量价双降。上周四（2015年12月31日），国家棉花价格B指数12846元/吨，周跌10元/吨，与郑棉期货CF1601合约比，现货升水976元/吨，周扩大120元/吨。

　　期货方面。现货成交低迷，价格重心下移，期现基差维持高位，期货盘面受压弱势震荡。主力1605上周四收于11400元/吨，周跌80元/吨，成交635014手，减少89776手，减幅12.4%，持仓330376手，减少36588手，减幅10%，成交、持仓双减，临近春节，资金面趋紧，盘面缺少行情，资金参与热情下降。CF1601上周四收于11870元/吨，周跌150元/吨，成交33438手，增加5104手，增幅18%，持仓59236手，减少22746手，减幅27.7%，离交割不到3周，大户之间最后的博弈，容易造成盘面大幅波动，小散资金谨慎参与。截至12月31日收盘，持仓前20席位，多单207766手，比前周增加1310手，空单219280手，比前周增加2245手，净空11514手，比前周增加935手，持续2周增加。买套保持仓32000手，增加2400手，卖套保单52989手，比前周增加3082手，多空持仓增加，反映在低迷的市场行情下，企业风险控制意识增强。截至12月31日注册仓单617张，周增加249张，有效预报1010张，周减少148张，仓单注册连续3周减少，期货贴水较多，是仓单注册减少的主要原因。美盘：基本面不佳，技术反弹结束，上周四盘中再探60日均线支撑，主力3月合约上周四收63.32美分/磅，周跌34点。美国农业部报告显示，2015年12月18-24日，2015/16年度美国陆地棉出口净签约量为2.42万吨，较前周减少10%，较前四周平均值减少27%。中国签约只有748吨，占比3%，退居第六位。2015/16年度陆地棉装运量为3.6万吨，对中国装运1882吨，占比5%，退居第六位。越南等其他地区虽有增加，但不能弥补中国减少的缺口，印度国内需求旺盛、价格坚挺，对国际市场冲击降低，对美棉有支撑，后期美棉上下空间有限，大势将维持区间震荡行情。

　　现货方面。新棉上市以来，随着供应量的增加，价格整体呈下降趋势，在低价进口纱的冲击下，棉纱的降幅大于棉花，纱厂毛利被压缩，常规品种处于亏损状态。元旦、春节临近，纱厂为保现金流，普遍限产、促销增加现金流，棉花采购减少，市场成交量有所萎缩，棉花加工厂和贸易商为保证销售进度，特别是部分内地棉商想赶在春节前卖完回家，加大了促销力度，市场重心整体下降了100元/吨左右，内地库“双29B”手摘棉销售价13500-13600元/吨，“双28B”13100-13200元/吨，“双28C”12700-12800元/吨。地产棉质量不同价格在12600-13200元/吨。进口棉零星成交，美棉SM1-1/8价格为14300-14500元/吨，印度13600-13700元/吨，澳棉SM1-5/32价格为15700-16000元/吨，西非、乌棉棉13200-13400元/吨，长绒棉方面也有下调，137级成交大都集中在23400-23600元/吨。

　　新棉收购。全国棉花收购已基本结束，截至2015年12月31日，新疆加工新棉341万吨，周增加5万吨，比前周减少1万吨。全国参加公检企业1078家，周增加14家，公检数量336万吨，周增加7万吨，比前周减少3万吨，同比减少83.6万吨。

　　配棉方面。棉花加工接近尾声，优质资源已基本上市，占比相对很少，根据公检数据统计，A马值的数量约25万吨左右，3129-2129A的资源不足15万吨，生产纯棉高支品种企业，需要提前锁定部分资源，以保证生产配棉稳定。生产化纤混纺品种企业，对棉花要求相对较低，在可用的前提下，重点应考虑性价比。兵团棉花质量相对稳定，“三丝”控制较好，机采棉可部分替代美棉，与地方棉的差价小于往年，几个师中质量有差异，价格也不同，可根据品种要求选用。

　　操作建议。棉价接近底部，尝试建立远月多单。买9卖5有套利机会，前周已持仓继续持有，仍可建仓，正100后分批平仓。