近期，全球商品市场和股市大幅下跌，但棉花价格保持坚挺。全球棉花产量持续下降继续为ICE棉花期货提供支撑。1月15日，ICE期货12月合约收于61.41美分，和一周前持平。国际棉花指数（M）维持在69美分附近，和本年度69.53美分的长期均值相比也没有变化。

　　从目前看，虽然大宗商品供应和产能过剩导致全球经济出现通缩，但棉花价格在经历了前一年的大幅下跌之后在产量下降的支撑下保持稳定。上周，美国农业部1月份月报将本年度全球产量再度下调47万吨，本年度累计下调了14.8%，消费量总体保持稳中略增的趋势，期末库存预计同比下降8.2%。

　　值得一提的是，现在全球棉花进口受两个长期因素的支撑。一方面，新兴棉花进口国，如越南、孟加拉国和印度尼西亚等，这些不生产棉花的国家棉纱产量不断增加，刺激了棉花进口，孟加拉国预计首次超越中国成为最大棉花进口国，而越南将跃居棉花进口第三；另一方面，本年度印度和巴基斯坦的棉花进口量都会增加。巴基斯坦棉花产量从230万吨下降到160万吨，促使其增加对印度棉的进口。印度棉花虽然产大于需，但国内棉价在CCI收购的支撑下保持在高位，而欧元贬值使西非棉的竞争力提高，印度纺织厂（尤其是印度南部地区）对西非棉的兴趣增大。

　　由此可见，本年度印度和巴基斯坦需求增加会使国内棉价趋涨，全球基本面也略微收紧，但与此同时，中国棉花价格却看跌。1月15日，国家棉花价格指数B为12700元/吨，较一个月前下跌1.4%，而郑棉期货1603合约与远月合约的价差不断拉大。市场普遍认为，2016年中国会再度轮出储备棉，而且轮出价格可能会接近国际棉价。同时，为消化储备棉库存，中国不会再增发其他棉花进口配额。由于中国参与国际市场的程度仍然很低，因此，即使在全球产量大幅下降的情况下，国际棉价也不可能出现大幅上涨。

　　此外，新年前后，国外各大金融机构和分析机构对新一年的棉价走势进行了展望。总体的判断是，根据棉花现在的基本面、宏观面和政策面，棉价很适合继续停留在当前的运行区间。元旦后ICE期货大幅下跌主要是基金对投资商品重新布局以及对前期上涨过快的修正。