郑棉继3月7日一度出现涨停行情后,4月11日再次涨停且封停直至收盘。这使得市场多头人气激增,同时,从技术面来看,主力合约1609期价一举突破60日均线关键阻力位,形成向上突破形态,技术性强势特征明显。从基本面来看,目前受通胀预期、供需偏紧、政策预期等因素影响,棉市整体环境开始转变,中期来看,棉花有望走出阶段性上涨行情。
流动性增加利多商品市场
美联储维持联邦基金利率0.25%—0.5%不变,使得美元指数的强势上涨受到抑制,目前美元指数已跌至94附近,一季度跌幅约为5.2%。受美元指数走软的影响,国际大宗商品出现普涨行情,CRB指数最高创出178的年内高点,目前处于174左右。另外,从对美元指数历史走势与美联储加息的关系来看,在美联储加息前,美元指数受加息预期影响,会出现大幅上涨走势。但在加息周期开始后,美元指数的上涨反而会受到抑制,甚至回落。由此来看,美元升值对商品的长期压力已经减弱。另外,欧洲央行调降三大利率,中国央行下调存款准备金率,均向市场释放出宽松信号。流动性增加带来通胀预期,对大宗商品价格的利多影响还在持续,这一观点从最近国内期货市场的资金流入量大幅增加,即可得到佐证。
产量下降造成供给偏紧
从全球和国内棉花供需面来看,新年度产量下降幅度较大,国内棉花产量已经连续5年下降,加上受高品质棉资源较少的影响,短期内市场供应紧张的问题比较突出。ICAC发布的4月全球棉花平衡报告中,下调2015/2016年度全球棉花产量至2203万吨,这一数据较上月报告数据下调了16万吨,较上年度产量下降了408万吨,降幅为15.6%。近期,ICE棉花期价大幅上涨约11%,目前已经升至60美分/磅上方,同时5月合约较7月、12月合约升水,说明了市场短期供给紧张的局面。另外,美国出口销售数据持续向好,基金净空持仓继续减少等因素,对ICE期棉价格短期的支撑作用明显。
国内方面,除产量同比下调131万吨,降幅达到20%之外,新年度新棉种植意向也出现了明显下滑。4月初公布的2016年全国植棉意向面积调查结果显示,全国平均植棉意向下降8%,其中内地种植意向下降14%,预计全国2016年植棉面积为4294万亩。
农业产业政策助力棉市转型发展
市场预计国家抛储将在4月下旬开始,最迟为5月上旬。未来,包括抛储价格、抛储量、抛储成交情况等都存在一系列的变数,如抛储价定价较高,则将给市场带来上涨的想象空间。
现阶段国家农业产业政策,有助于提升国内棉花品质及优质高价战略。国内农业结构性转型阶段,国家出于保护优势农业的考虑,采取对棉花进行补贴的政策,在保护农民利益的同时,有助于优化国内棉花种植,提升棉花质量,实行优质优价的供给侧改革,而利用期货市场引导和帮助政策的推进作用很重要。当然这一因素对行情的影响,目前还停留在较为初级的阶段,未来其影响将是长效而持续的。正所谓博观而约取,厚积而薄发。
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