自5月3日储备棉轮出竞拍开始，连续两日成交率分别达到99.32%、99.58%，而且2012年度进口棉100%成交，纺企和贸易商的竞拍热情如此高涨大大超出各方预期。一些交易商抱怨看中的储备棉因加价激烈，盘面价格已明显超出纱厂的承受能力而不得不放弃，面对美棉、西非棉13000元/吨以上的成交价格，一些中小棉纺织厂表示很可能出现成本与纱价“倒挂”的现象，因此观望、等待的情绪较重。笔者认为，竞拍成交量、成交价的火爆程度要视轮出的棉花资源、下游消费市场表现以及兵团棉花现货价格的调整范围而定。

    那么，是什么原因引发储备棉成为了香饽饽？特别是储备进口棉一夜间成了网红呢？笔者分析认为，一是2015/16年度棉花供应缺口客观存在，纺企低库存对原料的期待起到推波助澜的作用。近几年，受棉价波动幅度大、人民币汇率波动大、信贷支持力度减弱以及出口订单萎缩且不确定的影响，国内用棉企业和棉花经营商原料采购大多采取随用随买的策略，即使10万锭左右的大厂棉花库存一般也不足30天甚至20天，虽然一定程度上规避了原料下跌的风险，但棉纱品质的稳定性、纺织品出口竞争力、配棉水平都出现下滑。2015/16年度从各方统计的数据来看，如果储备棉不轮出国内棉花供应缺口在120-150万吨（前提是不再增发1%关税、滑准关税或加工贸易进口配额），但有1100万吨储备棉做后盾谈缺口就是无稽之谈。3、4月份久违的低支纱销售旺季到来，2015/16年度国产棉供应也已力不从心，纺企采购为了完成“短、平、快”的订单需求井喷，储备棉轮出成为最理想、最快速、最稳定的采购渠道。

    二是储备棉在价格上的优势看得见、摸得着，对纺40S及以下低支纱企业的吸引力非常大。5月3、4日，储备棉的平均成交价格分别达到12428元/吨、12387元/吨，你有没有考虑到是因为以下三方面因素：首先，前两日外棉的占比分别为72.9%、83.6%，净重结算加上品质比较好，性价比非常高；其次，国产棉包包复检，重量复称，棉纺织厂采购有的放矢，而目前新疆棉现货销售基本都是原单毛重或原单公重，因回潮变化产生的亏重由买方承担（一般亏重100-200元/吨）；另外，目前OE纱、C21-C40纱产销相对顺畅，高支纱、精梳纱表现比较疲软，低颜色级但品质、可纺性比较好的储备棉适合纺40S以下普梳纱、高配纱，对纺企而言是对症下药。

    三是贸易商的入市使交易商采购资金充足，代拍、垫付资金及联合竞买等方式应运而生。与前几年储备棉竞卖“纺织专场”不同，2015、2016年竞拍允许贸易棉及其它涉棉企业参与，一些资金充裕的棉麻公司、贸易商与用棉企业展开全方位合作，从提供资金、运输、仓储到100%垫付资金、现金利润分成。考虑到储备进口棉数量有限，澳棉、高品质美棉供应并不充足，一些现金流并不充裕的棉纺织厂及时寻找合作方融资。如此持续火爆的成交，公检进度能否跟上是另一个让纺企和贸易商担忧的问题，倘若出现轮出量大幅下滑或引发棉花需求的进一步恐慌性竞价。