10月上旬以来，不仅新疆、内地各棉区籽棉收购价继续“高开高走”，二次上市场流动的储备棉的报价也按捺不住涨势。下游纺纱、坯布成交价格也蠢蠢欲动，个别厂家C32S及以上支数纱价报涨200-300元/吨，因此10月10日郑棉各合约大幅高开并不奇怪（CF1701高点破15750元/吨），一切都似乎顺理成章又充满悬念。虽然短线期现货仍有“相互借力，相互推高”的可能，郑期能否冲开16000并测试16185元/吨的高点，但无论从下游承受能力还是供应盘面来看，棉花上涨趋势已渐近尾声。

　　一、郑棉上涨“水到渠成”。1、成本上推。从调查来看，目前内地各棉区38%衣份籽棉收购价普遍在3.50-3.60元/公斤，折合皮棉成本14800-15400元/吨（棉籽按2.80元/公斤，加工费1000元/吨计算），再加上入监管库短途运输、仓库包干费、财务费用等，综合成本15200-15800元/吨。新疆北疆奎屯、石河子、沙湾、精河等地机采棉（39-40%衣分）收购价6.80-6.90元/公斤，折合3128级皮棉成本约15500-15800元/吨，再加短倒、出入库、监管费、财务费用，疆内成本已到15800-16100元/吨，再汽运或铁路运输至内地交割库交割，CF1701的成本恐怕不会低于16500元/吨（扣除500元/吨棉花运输出疆补贴）。2、现货上推。近日内地“双29、双28”储备兵团手摘棉的报价也涨至15500-15800元/吨，但地产棉及低品质新疆棉报价14500-14800元/吨。3、棉企生成2016/17年度郑期仓单的热情不高。考虑到8月下旬以来，南疆喀什、阿克苏、库尔勒及北疆部分棉区遭遇降雨、低温、冰雹等袭击，皮棉虽然纤维长度、断裂比强度等指标较2015/16年度有较为明显的提升，但皮棉颜色级并不理想，“31”级占比较大，再加上伏前花马值C2的比例偏高，期货仓单升水比较少甚至贴水。

　　二、郑棉、现货上涨空间有限，需要共同跨越16000这道坎。首先，以目前14500-14800元/吨的储备棉成本计算（大部分纺企竞拍棉花原料的平均成本不高于14500元/吨），纺C32S、C40S纱，棉纺厂成本和销售价尚能持平甚至稍有薄利于，但10月下旬以后国储棉消耗贻尽怎么办？面对地产棉15200-15800元/吨，新疆机采棉16500元/吨（内地库销售）的成本（较目前储备棉库存价格上涨1000-2000元/吨），纺织厂只能大幅上调棉纱、坯布销售价格，风险尽可能的传递给下游服装企业、外贸公司。其次，从时间上来看，进入11、12月份棉纺织企业陆续进入还贷周期，棉纱、坯布“去库存”是大概率事件，而1月份又要给职工发工资及奖金，因此纺织企业的资金流压力将逐渐加码，不敢大量囤积皮棉。