2016年10月10日，对于棉农、棉花收购加工企业、棉花贸易商及纺织厂而言注定是个很不寻常的日子，郑棉主力合约在创下15750元/吨高点后掉头下行，“四连阴”后低点砸破15000元/吨（至14920元/吨），从幅度来看跌幅并不大，但引发籽棉、皮棉现货价格大幅跳水，令棉花企业措手不及。之后短短半个月时间，新疆40衣分籽棉收购价下跌近0.70-0.80元/公斤，跌幅达到9-10%，疆内皮棉现货价格也不甘示弱，“双28”、“双29”从16200-16500元/吨跌至15300-15500元/吨，跌幅6%以上，郑棉的此轮下跌行情，少不了贷款银行、用棉企业及中间商的积极配合，降温、施压直至冷处理。

　　10月25日以来，郑棉主力合约持续在14750-15250元/吨厢体内盘整，重心逐渐上抬，大有站稳并依靠15000元/吨心理支撑位向上展开测试的迹象，而ICE在68美分/磅关口企业稳后强势反弹，继续向70美分/磅冲锋，作为对国内期货市场反弹的积极回应。那么郑棉能否连续向上攻破15265元/吨、15750元/吨呢？笔者判断，郑棉本轮反弹力度比较有限，恐怕没有能力再度测试15750元/吨，虽然不少棉花加工企业、经营商都希望棉价再度大幅上涨，尽早解套，但棉价反转还需要“时间换空间”。

　　一、坯布、棉纱下调的负作用需要一个释放过程。近日江浙、广东等一些外贸公司、织布厂反馈行情不佳，订单及销售量萎缩，下游服装、出口企业下单极为谨慎，刚需拿货，织布企业基本无大单，为了尽快回笼资金，减轻经营压力，10月中旬以来一些布厂全棉坯布报价下调0.02-0.03元/米；而棉纱整个10月份调整幅度普遍达到400-600元/吨，C40S及以下普梳纱、精梳纱出货未现“金九银十”；对棉价大涨大跌的恐惧、人民币汇率宽幅波动等导致织布厂、服装厂有大单也不敢接；

　　二、棉花加工企业的遭遇资金瓶颈短期难解。首先，因棉价从上涨至快速下跌仅用了不足10天，棉花企业几乎没有任何“快加工，快销售，快回款”的机会。10月中旬以来皮棉成交随郑棉、籽棉收购价的下跌近于停滞，不少轧花厂的资金“掉链子”；其次，贷款银行限贷措施没有松绑，而且随皮棉价格跌幅加深，银行的担忧越来越重，棉企要想获得续贷只有“大幅增加自筹资金比例”或“提供皮棉销售合同并至少10%定金到账”二选一；再次，由于内地纺企、贸易商仍有一定的储备棉库存消耗，形成有效、规模采购至少要到11月中旬前后；

　　三、郑棉多头和资金炒作条件尚不成熟，还需卧薪尝胆。其一、随籽棉采摘、收购、加工、入库的快速推进，天气因素逐渐被忽略；其二、虽然当前郑棉盘面价格同现货成本“倒挂”500-700元/吨，但当CF1701合约向15500元/吨靠拢时，必将招来大量的“套保”卖空盘，轧花厂在现货销售不畅的情况下，套保交割或成为首选；其三、外围市场难逃脱疲软、不振的局面。在美联储12月份加息的预期越来越强烈，全球经济复苏脚步基本停滞及地缘政治不确定性较强的前提下，大宗商品反弹之路阻力大且漫长。