11月下旬以来，ICE期货、郑棉各合约的振荡幅度明显收窄，多空双方多以试探为主，盘面方向并不明朗。ICE主力合约在70-73美分/磅，郑棉5月合约则在15600-16500厢体内反复调整，从各期货公司、投资机构的判断来看，中长线看多看涨气氛仍占据主流。业内分析，“短期弱是肯定弱，但能跌多少呢？目前只是个消化、吸收甚至是时间换空间的过程。”当前的利空主要集中在以下几点：其一是2017年3月6日开始的储备棉轮出，轮出底价、轮出数量和储备棉的品质对2016/17年度棉花行情走势的影响较大；其二是外围市场的不确定性增加。美元、美股继续上涨的概率大，而美联储加息似乎也“板上钉钉”，因此大宗商品反弹的前景并不乐观；其三是北半球棉花大量上市，除了印度棉价跌成个“熊”样外，澳大利亚2016/17年度棉花总产预计达到103万吨，同美棉在国际市场的竞争趋于“肉博”；其四、1-2月中旬因中国传统春节的影响，棉花采购、消费基本陷入停滞，再加上年终棉纺织厂普遍现金流紧张，棉花现货难有表现的机会。因此“远强近弱”是棉花企业、贸易商和投资机构的共识。

　　一些机构认为，郑棉主力合约重心回至16500元/吨乃至17000元/吨（突破年度高点16910元/吨）的概率比较大，春节前清仓、落袋为安的操作和想法并不可取，疆内棉花企业的当务之争是抓紧向内地移库，等待2017年3月份以后棉花行情上涨通道打开，及时套保或销售现货。“不赌市场，不冒风险，今年又是陪太子读书。”这是部分棉花加厂、棉商犹豫不决的根本原因。笔者的看法仍是CF1705合约终将在16000-16500元/吨范围内盘整，上破并站稳16500元/吨的难度不算小，除非资金、基本面及外围市场都很给力，否则2016/17年度棉企想赚到盆满钵满的可能性不大。原因归纳如下：

　　首先，郑棉实盘压力不会小。据统计，截至12月6日，郑棉棉花仓单744张，较昨日大增64张，而有效预报竟然达到1981张，而且由于有效预报主要是外商、贸易商100%套保单，因此生成仓单并交割的概率大，仓单+预报=2725张（约11.7万吨），一旦CF1705突破16000元/吨，又将有大量的期货仓单“压城”；ICE也面临同样的问题，2016/17年度美棉虽然签约出口进度大幅增长（签约率达到年度产量的60%以上），但棉花资源主要掌握在国际棉商、贸易商等中间环节，并未流入终端客户手中，ICE套保成为规避风险的必然手段；

　　其次，天气和运力等炒作已到偃旗息鼓时。进入12月份，除南疆库尔勒、阿克苏棉区及内棉区仍有少量收购活动外，其它棉区籽棉收购都已结束（北疆大部分轧花厂12月15日前后加工结束），天气对市场的影响已微乎其微；而随近期公路运输的火爆增长，库尔勒铁路线升级改造等措使，新疆棉运输压力已得到缓解，预计12月份公路、1-2月份铁路运输都将迎来“井喷”，内地市场新疆棉紧缺的局面得到根本改善；

　　再次，2017年国内棉花消费、外围市场或不时飞出“黑天鹅”。由于特朗普竞选期间提出对中国出口商品征收45%关税，纺织品服装对美棉出口对外汇的贡献不小，一旦执行，将重创中国纺织业；而且欧盟及其它发达国家是否跟进也值得警惕；从华尔街及其它投资机构的分析来看，不仅美联储12月份加息，2017年还将有3-4次加息，对大宗商品市场的影响预计不会小，反弹之路或就此结束；另外，2017年各国地缘政治、冲突都进入高发期，“黑天鹅”事件或频繁发生。