节后归来，棉花市场迎来一波“牛市”！用德州某纺企负责人的话来说：棉花有点异常的火爆了！据了解，2月上旬以来，内地监管库新疆棉、地产棉的报价较春节前普遍上涨300-400元/吨，新疆“双28”手采棉的价格普遍在16600-16800元/吨（毛重）；“双29”北疆手采棉报价17000元/吨左右（毛重）；而河北、山东地产3128/2128（断裂比强度28及以上）毛重报价也涨至15800-16200元/吨。郑棉期货大幅上涨，2月3日主力CF1705合约收盘15965元/吨，冲击16000元/吨大关，给整个市场带来看涨氛围。令人无解的是，还有一个月储备棉就要开始轮出了，这波行情到底是个什么情况呢？

　　新棉销售情况：　　

　　据国家棉花市场监测系统对14省区87县市1837户农户调查数据显示，截至2月3日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为95.4%，同比上涨2.1个百分点，较过去四年均值上涨1.7个百分点，其中新疆交售基本结束。按照国内棉花预计产量511.7万吨（国家棉花市场监测系统2017年1月份预测）测算，截至2月3日，全国累计交售籽棉折皮棉487.7万吨，同比增加2.7万吨，较过去四年均值减少130.1万吨；累计加工皮棉467.7万吨，同比增加4.8万吨，较过去四年均值减少125.5万吨，其中新疆加工皮棉398.4万吨；累计销售皮棉289.6万吨，同比增加45.8万吨，较过去四年均值减少158.3万吨，其中新疆销售皮棉240.5万吨。

　　上涨因素分析

　　一、外盘纱再次“起跳” 纺纱厂追涨看多

　　春节期间越南、印度、巴基斯坦、印尼等外盘纱再次“起跳”，美期棉经过1月30日的回调后，连续两天大幅上涨，突破前高并站上76美分/磅，最高至76.56美分/磅。印度受美棉拉动，截止2月1日印度MCX期棉收20590卢比/包，较假期前上涨300卢比/包。纺纱厂追涨看多的热情“一发不可收拾”，因此对棉价的消化、承受能力大幅增强。

　　二、郑棉期货上涨 为皮棉现货带来利好支撑

　　受1月18日以来郑期、ICE等电子“风向标”大幅暴力上涨的拉拽，特别是内外盘联袂分别突破15700元/吨、75美分/磅关口，棉花加工、贸易商的信心快速回升；截至3日，郑棉近月1703合约收盘15765元/吨，上涨175元/吨。郑棉期货继续上涨，为皮棉现货带来利好支撑。

　　三、库存偏紧 部分持货厂家仍挺价
　　
春节放假之前，国内各地部分轧花厂已陆续选择停收、减收，轧花厂开工率受到影响，厂家手中持有棉花库存仍相对偏紧，且当前轧花厂销售皮棉多为前期加工货源，加工成本高企，导致多数轧花厂挺价心理仍存，也限制其下跌空间。

　　纺企暧昧备货　

　　一些江浙、山东等地的棉企表示，目前各用棉企业、中间商处于逐渐复工、恢复生产的阶段，有一定的棉花库存待消化，因此询价、要货主要以贸易商为主；另外由于棉花报价大涨近400元/吨，买卖双方的分岐比较大，买方并不打算仓促接受，观望情绪比较浓郁。河南某贸易商分析，棉价上涨300-400元/吨并不离谱，下游厂家应该能接受。一方面12、1月份棉企财务费用+仓储费用的增长至少200元/吨；另一方面相较于外棉FOB、CNF报价普涨3-4美分/磅，国内棉价上涨仍偏低。以2月4日2/3月船期C/AGC21-2-38/39的报价为90.50-91美分/磅为例，1%关税下的港口提货价已达到15800-15900元/吨（净重结算）。河北、河南等地纺企认为，虽然自3月6日开始储备棉轮出开始，用棉企业不必担心“无米下锅”，但考虑到ICE突破75美分/磅关口，或再试78美分/磅乃至80美分/磅，因此CotlookA指数继续补涨的概率大，储备棉的轮出底价或将大幅高于预期；再加上2016/17年度美棉签约出口率已达到84%，乌棉、土库曼斯坦及非州棉的报价都已“高不胜寒”，连“洼地”印度棉S-6的CNF报价都已涨到87美分/磅左右，内地棉企采购的重心或仍集中到储备棉竞卖上，成交价有可能屡创新高；储备棉的品级、品质有较大的不确定性，因此计划2、3月份仍将采购一定量的2016/17年度新疆棉、“双28”地产棉，以防配棉不济之需。

　　棉花市场目前来看，稍显强势，但是还有一个月就要进行储备棉轮出，市场情况暂时不够明朗。从不少纺企的暧昧采购态度中，明显可以看出业内人士的“忧心忡忡”，担心轮出前的棉花恐有调价风险！

　　第一，轧花厂、棉商去库存心理将占主流。距离2017年国储棉轮出仅剩1个多月的时间，厂家销售压力不断放大。目前，棉企资金压力大，部分厂家为了加速回笼资金，下调了皮棉销售报价。

　　第二，纺企采购意愿暧昧，观望情绪比较浓郁。由于棉花报价大涨近400元/吨，买卖双方的分岐比较大，买方并不打算仓促接受，目前棉花现货市场销售基本呈现停滞状态，国内纺织市场持续低迷，为吸引订单和降低库存降价普遍，下游纺企年后备货态度不够明朗，市场观望心态占据主导。　　

　　第三，进口棉纱继续冲击国内棉纱市场，纺企买货热情降低。据海关统计，2016年12月我国进口棉纱约20.17万吨，同比增加8.29%，环比增加12.79%。由于棉纱进口相对棉花进口宽松很多，既没有配额限制，关税也非常低，在外棉无法大量出口至中国的情况下，外棉很大可能转化成棉纱出口到中国，给国内市场带来不利影响。