近期国际市场棉花供应比较紧张，推动美棉创下近几个月新高，内外棉价差缩小。笔者认为这一切源自于印度新棉上市缓慢和美国出口亮眼，短期可能会支撑棉价，但长期不会提升棉价重心。

　　印度新棉上市进度偏慢

　　根据印度棉花协会的最新预测，2016/2017年度印度棉花产量从10月份的588.2万吨下调至579.7万吨，同比增长1%。年度产量下调对市场有一定影响，但目前印度棉上市进度比较缓慢对市场影响更大。据印度棉花公司统计，截至2月3日，印度新棉累计上市量277.4万吨，其中古吉拉特近64.1万吨，马哈拉施特拉超过70.2万吨，而2015/2016年度同期上市量为283.1万吨，同比减少5.7万吨。在今年产量预期增加的情况下，上市量同比减少，上市进度偏慢。不过，最近上市速度开始加快。

　　市场认为今年印度棉上市进度偏慢原因主要有以下三点：首先，天气因素导致新棉上市晚。其次，废钞事件推波助澜。去年11月份因废钞事件影响，印度棉花的上市受到极大影响，日收购量一度低于2万吨，而集中上市期一般高于3万吨。最后，CCI商业行为收购皮棉，棉农惜售心理严重。

　　美棉出口持续超预期

　　由于印度新棉上市进度缓慢，导致部分对印度棉的需求转向美棉，同时今年中国和越南对美棉进口量超过预期，使得美棉出口出现了多年未见的火爆局面。据美国农业部(USDA)报告，2017年1月20—26日，2016/2017年度美棉出口净签约量为7.45万吨，较前周减少28%，较前四周平均值增长8%；2016/2017年度陆地棉装运量为8.04万吨，较前周增长56%，较前四周平均值增长55%。

　　相比去年同期，目前总签约量增加了89.5万吨，其中中国增加27.9万吨，越南增加16.2万吨，巴基斯坦增加13.6万吨，印度增加5.1万吨，孟加拉增加3.6万吨。这四个国家总计进口增加了66.4万吨，而这四个国家均为印度棉的主要销售对象。因此，今年印度棉市紧张是美棉出口亮眼的主要原因。

　　国内纺织企业状况良好

　　前期在外棉价格持续上行，内外棉价差缩小到1000元/吨以内的情况下，我国纺织企业的竞争力明显增强。近期，32S纱支价格上行幅度较小，但精梳40纱价格持续上行，较去年9月份上涨了近1000元/吨，至26770元/吨。此外，据笔者调研，纺织企业的库存普遍偏少，利润尚可，企业持乐观心态。虽然考虑到今年3月份将抛储，不愁买不到棉花，但一旦现货市场出现企业比较认同的价格，企业采购意愿就会非常强。因此，春节后郑棉明显反弹，现货市场也有走强迹象。

　　综上所述，短期内国际棉花市场还会维持供应紧张的局面。同时，由于国内下游纺织业竞争力增强，经营环境较好，企业比较乐观，采购意愿较强，对内棉形成支撑。但从今年整体国内供需来看，抛储后国内棉花市场将呈现供过于求局面，而国际市场整体供需过剩也比较明显，因此后期郑棉价格还将以下行为主。(作者单位：长江期货）