上周（2月27-3月3日），尽管外盘大幅波动，但国内市场反应意外的淡定，郑棉期货5日收盘价振幅只有165元/吨，现货市场也是风平浪静，静静地等待轮出的到来，疆内纺企采购正常趋缓，内地只有低库存小厂零星采购满足刚需，整体呈现量小、价稳态势，疆内棉花移库内地加快，其中交割资源占有一定份额。棉纱销售转暖，逐步进入旺季。第一周（3月6-10日）轮出底价15358元/吨，比去年第一周12021元/吨高3337元/吨。国家棉花价格B指数15929元/吨，周跌11元/吨，与郑棉期货CF1705合约比贴水21元/吨。

　　期货方面。在轮出前的最后一周，郑棉期货表现的异常平静，虽然上周四在外盘急跌的影响下，开盘发生急跌，但很快回到整理平台。主力合约CF1705上周五收于15950元/吨，周涨50元/吨，成交明显放大，持仓略有减少，周成交1148570手，增加278500手，增幅32%，持仓301912手，周减少6942手，变化不大。成交前20名中，多头112850手，周增加463手，空头171083手，周增加11451手，净空58233手，增加10988手，空头持续增加，后市下跌概率较大。套保持仓中，买持仓3000手，周增加1577手，系前周五夜盘触底反弹时进入，卖持仓31494手，增仓3494手，轮出开启，现货销售压力增加，期货接近仓单成本，现货卖套保可有效防控风险。截至3月3日注册仓单1998张，周增加267张，有效预报2228张，周增加406张，快速增加。轮出在即，现货销售压力增加，价格下跌概率上升，期货上冲16000元/吨后，部分升水高的棉花仓单售价远高于现货售价，加之节后出疆运费明显下降，引发仓单注册热情。轮出底价15358元/吨，预计成交均价应该在15500元/吨以内，目前现货在16000元/吨左右，与期货接近，16000元/吨向上面临仓单套保压力，向下有轮出底价托底，预计郑棉后期将在15500-16000元/吨区间震荡。美盘：由于印度棉出口减少，中国轮出没了美棉，增加了国际市场对美棉的需求，也刺激了美盘不断走高，高棉价刺激新年度种植面积增加，中国轮出在即，虽然没有美棉，但会增加市场供应，降低中国棉纱价格，减少中国进口棉纱，抑制国际市场需求，澳棉增产、即将上市，有回调要求。

　　现货方面。纱厂等待轮出，新棉采购数量减少。期货价格维持高位，高等级棉花注册仓单销售价格高于现货，仓单注册积极，现货销售挺价底气充足，高等级新棉价格稳定、坚挺，内地库成交重心在毛重16500-16700元/吨。低等级新棉虽然价格稍低，报价普遍在16200-16300元/吨，但需求不多，且与即将上市的陈棉比价格仍然偏高，成交清淡。疆内仓库销售相对好于内地，一是疆内轮出陈棉资源少，疆内企业可用资源仍是新棉，二是贸易商采购高升水资源用于注册仓单，价格相对现货较高，且批量较大。地产棉毛重在15200-15500元/吨，价格优势不明显。机采、手采同样指标的价格接近。内地库套保资源报价随期货调整，目前期货处于高位时，明显高于市场价，少有成交。无“三丝”的美棉、澳棉等销售相对较好，以纱厂自带配额采购为主，价格相对稳定。印度、西非、中亚棉因质量、价格与新疆棉比优势不明显，质量一致性、可见性差，走货困难。轮出后，新棉的优势主要在质量，轮出棉花的优势主要在价格，新、陈棉会保持相对固定的价差，新棉价格会受到轮出成交价格的牵制。今年轮准备充分，启动早，市场库存新棉资源多，利于纺企采购，不利于棉花企业销售，相关企业应根据企业实际情况制订相应的销售和采购策略，提前做好布局。

　　轮出情况。3月3日按时进行轮出，第一周轮出底价15358元/吨，比去年同期的12021元/吨高了3337元/吨，第一日投放3万吨，投放地区上，主要集中在河北7990吨、湖北6886吨、山东5298吨、河南3880吨，用棉大省江苏只有1114吨，投放数量或与实际需求数量有差距，可能造成部分地区成交价格的虚高，相关部门应根据需求、成交情况及时合理安排投放，降低纺织企业成本，减少社会资源浪费。

　　操作建议。去年轮出后盘面价格一度下跌，基本围绕成交价格波动，今年底价和盘面价格都远高于去年同期，加之今年准备充分，投放量有保证，向上的概率相对较小，退出观望或尝试做空。