一：行情回顾

　　本周棉花市场外强内弱，内棉主要受储备棉持续轮出且成交率下滑的压制以及仓单数量的持续增加，周三盘中跌破15000元/吨创下今年来新低，之后低位引发资金进场大幅反弹，主要是现货不跟期货贴水过大，1705周五收盘15270元/吨，周度上涨55元/吨。而美棉市场也是先抑后扬，区间围绕77-79美分震荡为主，在周四公布的出口销售报告中显示截至当周，美国2016-17年度陆地棉出口销售净增328,200包，2017-18年度出口销售净增201,300包，美棉出口继续保持强势，得益于越南土耳其中国等国的进口，也支撑着美棉的强势，但同样也会刺激新年度美国棉农种植的积极性。

　　二：轮储情况

　　本周(3月20-24日)轮出底价15475元/吨，下调63元/吨。截止3月23日，累计基础出库43.43万吨，累计出库成交35.52万吨，成交率81.80%，全部为国产棉，成交最高价16500元，最低价13480元/吨，折合3128价格16125元/吨，成交平均价格为14924元/吨，累计平均长度为28.2mm，累计成交531家。本周抛储趋于稳定，价量后半周企稳回升，贸易商成交明显回升，一方面本周期价接连新低，纺企观望心理增强，保持基本原料库存即可，二是一些中小纺企原料三月下旬基本用尽因资金实力问题贸易商合拍代拍居多，且期价大幅回落后现货明显滞后，贸易商继续看好后期市场。

　　三：现货市场

　　据棉花协会调查，全国植棉意向面积为4247.5万亩，同比增长2.85%。棉价去年的大幅上扬会刺激新疆和内地一部分继续改种，市场普遍预计今年产量会有一定增加，预计增产5-10%。本周现货皮棉市场弱势调整为主，CC Index 3128B指数小幅回落，基本稳定在15900元/吨上下，并没有跟随期价大幅回落。主要是疆棉很多已销售且都在贸易商或大型轧花厂手中，以质优居多，考虑今年高等棉的缺口问题，并不担心后期不好卖，因此敢于挺价或惜售。棉纱方面纯棉纱行情平稳，销售较顺畅的棉纱仍然是普梳21S、32S以及精梳32S、40S，价格波动不大，订单保持平稳，开工维持在高位，部分精梳纱订单情况较好；但粘胶短纤价格比较弱势，造成人棉纱偏弱，预计仍有下调可能。而外纱方面，进口纱降温比较明显，价格回落，订单下滑，实际成交有限，主要是价格倒挂厉害，倒挂幅度在1200元/吨上下，印度纱质量价格都不占优势，贸易商不得不降价吸引买家，预计短期难以改变。上周发改委消息，为贯彻落实2017年中央1号文件精神，经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-2019年新疆棉花目标价格为每吨18600元。此次目标价格定为三年有利于稳定棉农种植积极性，打造新疆优质棉生产基地，提升国内棉纺竞争力，提升市场信心。

　　四：操作建议

　　目前仓单数量3151张，有效预报2818张，接近24万吨棉花，对近月市场是个压制，但同时也需关注若现货市场持续维持强势或抛储成交向好，仓单可能会重新流向市场。目前上下游市场心态偏正向，采购仍有一定积极性，仍需重点关注储备棉成交情况是否持续维持高位以及下游补库的积极性，若5月合约再次低于竞拍价将会吸引市场接仓单，短期仍将围绕15000-15500震荡为主，九月合约若低于15500元可考虑轻仓买入。