上周（5月1-5日），节后开盘郑棉仍强势上涨，现货信心高涨，报价上调，内地、疆内提货价涨至16000元/吨以上，但棉纱销售并不理想，纱厂大都观望，现货成交下降；轮出成交相对稳定，在新疆棉的带动下，成交均价小幅上涨。轮出周成交80153吨，成交率66.9%，成交均价15171元/吨，上涨86元/吨。上周五（5月5日），国家棉花价格B指数16013元/吨，周涨48元/吨，与郑棉期货CF1705合约比，现货升水673元/吨，周扩大88元/吨。

　　期货方面。节后开盘，在大宗商品普跌的情况下，空头继续诱多，就在市场感慨棉花抗跌的热情中，上周五突然大跌，近期合约CF1705上周五收于15340元/吨，周跌40元/吨，成交大幅萎缩至6028手，减少40240手，减幅87%，持仓小幅减少，减幅7%。主力合约CF1709上周五收于15815元/吨，周跌60元/吨，由于当周只有4个交易日，成交881074手，周减少160252手，减幅15%，持仓279656，周增加16058手，变化不大。截至5月5日收盘，持仓前20席位，多单125917手，比前周增加4720手，空单139212手，比前周增加443手，净空头13295手，比前周减少4277手，上周五下跌后空头少量释放。买套保持仓27338手，周增加59手，卖套保单42454手，周减少196手，变化不大。截至5月5日注册仓单5041张，周增加830张，有效预报2024张，周减少842张，总量变化不大。现货升水，仓单注册积极性下降。郑棉本周可能延续下跌趋势，近期将围绕仓单成本波动。美盘：大宗商品普跌，接近前期高点，美棉周三开始下跌，主力7月合约上周五收于77.8美分/磅，周跌101点，本周美盘有望延续调整。

　　现货方面。期货震荡上涨，点价销售的资源价格同步上涨，加之低升水的批号前期大都被点成交，剩下的升水较高，总价普遍在16300元/吨以上，强力27，马值B的资源价格在16500元/吨以上，明显高于现货，无法成交。未套保资源日渐稀少，成本上升报价也有上调，内地库报价普遍在16200元/吨以上，市场上强力低于27、马值C2的新疆棉价格在16000元/吨以下。纱厂销售及纱价并未同步，面对上涨的棉价大都采取观望态度，成交有所减少。部分企业转向储备新疆棉，轮出新疆棉的成交价被推高100-200元/吨；轮出地产棉价格相对较低，普遍在15000元/吨以下，资源也较多，纺织企业可根据品种要求进行选配。由于配额资源有限，通关进口棉资源很少，价格较高，没有优势。长绒棉价格相对稳定，销售价一般在21500元/吨左右，与细绒价和进口与进口皮马棉比，都处于较低位置，种植面积明显减少，后期价格存在修复空间。

　　轮出方面。上周是轮出第九周，底价15662元/吨，成交80153吨，成交率66.9%，均价15171元/吨，累计成交95万吨，参拍企业660家，纺织企业不到450家，成交量不足一半。另一个数据也值得注意，3-4月竞拍成交的储备资源出库率只有50%左右，反映棉花消费进度并不乐观。投放总资源中新疆棉不足一半，成交数量中，地产棉只有新疆棉的一半，新疆棉成交率100%，地产棉只有50%左右。

　　操作建议。本周可能延续调整，CF1705可能重回15000元/吨，区间震荡思路操作。