上周（5月8-12日），8-11日期货大幅下跌，点价销售成交增加，未套保现货成交稀少，轮出成交相对稳定，但新疆棉资源投放仍少，周平均只有42%，新疆棉资源争抢激烈，成交100%。在棉花期货大跌，现货价格松动的情况下，棉纱销售冷清，价格阴跌。上周五郑棉在美盘的带动下，展开大幅反弹至前期设点。轮出周成交88938吨，成交率59.4%，下降7个百分点，成交均价15137元/吨，下降34元/吨。上周五（5月12日），国家棉花价格B指数15961元/吨，周跌52元/吨，与郑棉期货CF1705合约比，现货升水701元/吨，周扩大28元/吨，处于相对高位。

　　期货方面。上周一延续前周惯性大跌至仓单成本附近获得支撑，上周二至上周四缩量盘整，上周五在外盘的带动下，强势反弹。近期合约CF1705上周五收于15260元/吨，周跌80元/吨，成交大幅放大至22438手，周增加16410手，增幅272%，持仓大幅减少，减幅50.5%。主力合约CF1709上周五收于15780元/吨，周跌35元/吨，成交1085770手，变化不大，持仓232696手，周减少46954手，减幅16.8%。截至5月12日收盘，持仓前20席位，多单102294手，比前周减少23623手，空单102723手，比前周减少36489手，净空头429手，比前周减少12866手，上周一大跌，上周二至上周四的盘整，空头大量获利平仓，部分反手做多。买套保持仓15092手，周减少12246手，卖套保单24169手，周减少18285手，大跌后部分买套保止损平仓，卖套保赢利平仓或现货销售平仓。截至5月12日注册仓单5257张，周增加216张，有效预报1390张，周减少634张，继续大幅减少。总量也明显减少，一方面数减少，另一方面部分仓单点价期转现销售。现货升水，仓单注册积极性下降。郑棉上周五底盘随美盘7月合约大幅反弹至前期高点，缺少基本面和技术面支持，本周回调概率较大。近期将围绕仓单成本波动。美盘：超跌反弹，基金趁势逼空7月，远月未跟，差距拉大，难以持续，快速回调风险较大。

　　现货方面。期货大跌后，点价销售价格优势显现，成交增加，由于贸易商调高了升水，点价成交价格下降幅度小于期货下跌幅度，在期货大跌的心理压力和点价资源的现实压力下，未套利套保资源价格也有100-200元/吨下调，整体成交略有增加，内地库3128B强力27以上资源公定在16000-16300元/吨，地区运费、仓库提货难易有差异。强力27以下的，价格普遍在16000元/吨以下，通关美棉报价在17200-17500元/吨。轮出棉二次销售，新疆与内地棉差价扩大至500-800元/吨，轮出新疆棉与新棉差距缩小至200-300元/吨。主要原因是轮出投放的新疆棉资源太少所致。轮出地产棉价格相对较低，普遍在15000元/吨以下，资源也较多，生产中粗支或要求不高的混纺品种的纺织企业可根据品种要求进行选配。长绒棉价格相对稳定，稳中有升，销售价一般在21500-22000元/吨。

　　轮出方面。上周是轮出第十周，底价15666元/吨，成交88938吨，成交率59.4%，均价15137元/吨，累计成交104万吨，参拍企业667家，周增加7家。本周底价15552元/吨，下调114元/吨，是本年度下调幅度最大的一周。目前轮出成交中存的问题是投放的新疆棉资源不足，造成新疆棉成交100%，成交加价多，地产棉投放多，成交低，价格低，建议增加新疆棉投放，缓解纱厂用棉困难，提高轮成交率。

　　操作建议。上周五夜盘在美盘7月合约的刺激下，郑棉合约普遍反弹至前期高点，成交量很大，缺少基本面的支持，本周盘整回调的概率较大，建议多单获利了结，CF1709合约在16200元/吨以上尝试分步空单。区间震荡思路操作。