2016/17年度，ICE棉花期货平均价格上涨了10美分，涨幅达16.6%。2017年8月1日，国际棉花咨询委员会（ICAC）在月报中认为，2016/17年度考特鲁克A指数平均价为83美分，远远高于ICAC最初预测的72美分，基本面难以对此做出解释。

　　根据ICAC的预测，2016/17年度，全球棉花产量增加150万吨，美国以外地区供应增加60万吨，全球消费量仅增加28万吨，美国以外地区库存（不含中国）增加70万吨。可见，美国以外地区供应增多是2016/17年度全球基本面的大背景，但另一个事实是，2016/17年度印度棉花价格持续偏高，印度棉出口量同比大幅减少。

　　下图可见，印度2016/17棉花年度（10月-9月）刚刚开始，印度棉花价格在新棉收获的压力下迅速下跌，但很快便进入上行通道。原因是印度总理莫迪突然宣布市面上流通的500和1000面值的印度卢比从11月9日零点起正式作废。

　　印度的废钞政策直接影响到印度的棉花和纺织贸易，习惯现金交易的印度棉农不愿出售籽棉，导致新棉上市进度大大减慢，印度棉花供应减少使印度棉价格大幅上涨。受原料供应的制约，印度棉花和棉纱的成本明显增加，出口失去了竞争力。没有了竞争对手，美棉出口更是如鱼得水，出口销售遍地开花。

　　根据美国农业部的最新预测，2016/17年度美国棉花出口量预计为315.7万吨，同比增长58.4%，创历史第二高。纵观整个2016/17年度，美棉出口签约量始终保持快速增长势头，促使美国农业部不断上调出口预测。美棉出口的优异表现为ICE期货提供了持续的上涨动力，从2016年9月开始，持续了长达近九个月的上涨，5月中旬开始才在美棉扩种和全球丰产的影响下回落。

　　2016/17年度，国际棉价在基本面不利的情况下持续走强，原因在于美棉出口持续给力。除了美棉自身的优势和全球消费增加以外，印度货币政策引发的动荡也给美棉出口添柴加火，其产生的效果不容忽视。