进入4月中旬，国内棉花产量水落石出，储备棉轮出有序进行，棉花供给端越来越透明、变数越来越小。各投资机构、涉棉企业及期货公司等的关注和调查重点不约而同的转向棉花消费端。2017/18年度国内高品质、高可纺性的棉花是否还存在供需缺口？9月底前国内棉价能否期现同向反弹，给棉花加工企业、贸易棉获利解套的机会？笔者认为，关键还是要仔细算一算2017/18年度棉花消费能力，才能对5-9月份棉价走势做个大方向的判断。

　　2017/18年度我国棉花消费是多少？国家棉花市场监测系统、中国棉花协会、USDA、ICAC的最新报告发布的数据分别是826.7万吨、843万吨、870.9万吨、812万吨。部分涉棉企业、期货公司自行调研或认可的中国消费量大多集中在830-850万吨，与国家棉花市场监测系统、中国棉花协会的统计结果相差不大，但明显低于USDA发布的数据。笔者更倾向于800-820万吨的消费量，原因简单归纳如下：

　　首当其中的是中美贸易摩擦的不确定性，成为影响2017/18年度国内棉花消费的关键因素。虽然从美方公布清单、提交书面意见、举行听证会、再次接受公众意见（5月22日前），如果中美磋商失败，“301调查”针对中国进口的500亿商品征收关税最早也要6月份开始执行（纺织品服装实际并不含在本次征税清单中），但对我国纺织、服装企业的接单冲击已提前释放和体现，3月我国纺服出口数据暴跌。

　　从对河南、江浙、山东、广东等地的纺服企业调查来看，减少或暂停接欧美、日韩等客商中长期订单，主动收缩出口阵地成为普遍做法。中美贸易争端到底能否大规模爆发，如何收场及对纺织品服装出口的影响有多大？业内很难预料，观望既是无奈之举也是明智的办法。

　　从目前来看，4-6月份我国纺服出口预计很难乐观，对棉花消费的打压作用不容低估。中美突发贸易摩擦，不确定性很大，对涉棉企业信心影响尤其明显。

　　另外，2016/17年度棉花消费被高估或许也是导致2017/18年度消费增长的原因之一。2017年储备棉轮出于9月底结束，截止2017年11月中旬，内地很大一部分纺织厂仍在采购或使用储备棉纺纱，而这部分储备棉计入了2016/17年度棉花消费；

　　目前，我国纺织业转型、升级明显提速，对低品质、低可纺性棉花的需求下滑，高品质棉花消费上升，结构性特征突出，2016/17、2017/18年度棉花消费总量呈持平、微落状态。