5月份，USDA大幅上调全球棉花产量预期，全球棉花格局由产不足需逐渐转为产需平衡；国内棉花市场信心受到严重打击，市场需求萎缩明显；棉纱购销持续低迷，加工企业库存高企。

　　全球产量上调国际棉价低迷

　　本月USDA全球农产品供需报告预测，全球棉花供需将由产不足需转为基本平衡。报告显示，2019/2020年度全球植棉面积创7年来最高，全球棉花产量增加近6%，美棉产量增加20%，至479万吨，全球消费量增速放缓至2.6%。本年度全球棉花产量2731.5万吨，较上月增长142.12万吨；消费量2741.8万吨，同比增长59万吨；期末库存调至1647.9万吨，同比调减16.5万吨。全球产需缺口由去年9月预计的150万吨收窄至10.3万吨。

　　受产量大幅上调以及中美贸易摩擦升级等因素影响，虽在5月下旬由于美棉种植进度较慢，ICE期价小幅回涨，但全球棉价整体低迷，没有回暖迹象。据统计，5月28日，进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)为77.99美分/磅，较上月同期下降9.34%，折人民币进口成本13350元/吨，较上月同期下降1133元/吨；内外棉价差1264元/吨，较上月同期扩大153元/吨。

　　贸易阴影笼罩棉价全线大跌

　　5月上旬，由于新疆产区冻雨天气炒作，郑棉期价小幅反弹；中下旬郑棉期价经历两次跌停后继续下探，至5月28日郑棉主力1909合约结算价13641元/吨，较上月同期下降2061元/吨。

　　受期货市场价格暴跌影响，棉花现货价格5月中下旬开始逐步下落。5月28日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数14614元/吨，较上月同期下降980元/吨。

　　年度棉花轮出第一个月，受期价下跌影响，底价几次下调，整体成交情况良好。中储棉数据显示，截至5月29日，5月份中国储备棉管理总公司储备棉轮出挂牌量20.3万吨，较去年同期减少45.7万吨；实际成交18.6万吨，成交率91.87%，较去年同期上升10.74个百分点；成交均价13680.05元/吨，较去年同期下降1135.09元/吨。

　　棉纱需求萎缩购销难有起色

　　5月份，由于纺织业出口受到明显打击，原料采购速度下降，国内棉纱市场需求明显萎缩，纯棉纱、棉布价格跟随棉花价格震荡下跌；涤纶短纤价格随原料PTA价格大幅下跌。

　　本月中美贸易摩擦升级，下游纺织业受到贸易冲击预期加大。市场受避险情绪影响，4月份服装鞋帽、针纺织品类消费品零售总额同比下降1.1%，为2009年以来首次出现负增长。在产业链下游严峻的经贸形势下，棉纱消费短时间内将持续低迷。据调研，5月以来，棉纱加工企业订单量较往年偏少，库存越来越多。很多企业库存升至30天以上，个别达到36天，较去年同期整整高了10～15天。

　　棉纱受上下游市场萎缩影响，价格普跌，且在今后几个月价格存在暴跌的可能性。5月28日，中国32支普梳纯棉纱22397元/吨，较上月同期下跌558元/吨；涤纶短纤价7936元/吨，较上月同期下降864元/吨。国际棉纱价格跟随印度纱价上涨，常规纯棉外纱均价低于国产纱225元/吨。

　　基本面来看，目前下游纺织业受到冲击较大，原料需求明显萎缩。纱线库存高企，低价储备棉以及进口关税配额下的棉花供应较为充足，棉花价格暴跌后，市场进入新的价格区间运行，短时间内上行动力较小。

　　宏观环境方面，目前中美经贸关系持续恶化，市场仍处于恐慌之中，短期内宏观情绪将继续主宰市场价格波动。6月份重点关注第一批2000亿美元被加征关税船只到港以及G20峰会中美可能出现的会晤，或将对市场产生新一轮的冲击。