随着近期两大重磅会议的落幕，本就火爆的聚酯市场再起波澜。受中美贸易形势缓和以及OPEC减产协议延长的宏观利好消息刺激，七月聚酯市场迎来开门红，PTA涨停，丝价一天两涨，封盘惜售，完全看不到淡季的迹象。

    本轮的反弹先锋正是最近已经连续涨停的PTA，从六月的低点算起，本轮PTA期现货反弹已经超过20%。由于终端订单情况一直处于低迷，从反弹开始，PTA就处于一路的质疑声之中，市场向上的空间还有多大，时间还有多长？一直是下游困惑不解的主要问题。

　　一、供需角度看PTA反弹

　　1.需求端聚酯工厂开工率回升支撑PTA上行

　　事实上，自六月以来，一连串宏观利好消息的刺激，推升了PTA价格的一路上行，但是现如今，随着靴子的逐步落地，重要的外部利好因素短期可能不会出现，那么支撑PTA价格的因素还是要回归基本面。

    从当前的供需格局来看，目前依然是处于紧平衡的状态，利好PTA。近期聚酯工厂开工率回升至92.9%，重回年内高位，同时7月份预计有90万吨直纺长丝的新装置投产，需求端来看还是比较旺盛的。

　　2.供应端装置检修力挺PTA价格

　　供应端来看，6月PTA检修涉及的产能在990万吨，其中降负影响产能227.5万吨，后期有670万吨装置计划检修。受此影响，PTA开工率自6月初出现明显下调，6月PTA平均开工率最低降至76.8%，低于去年同期78.8%的开工率。

    随着装置的重启，当前PTA装置开工率也回升至92.68%，处于年内较高水平。虽然7月初福海创预计有450万吨的装置检修计划，但当前PTA加工差已经一路上涨到2000元/吨以上，如此之高的利润之下，后续其他厂家的检修计划执行力度存疑。

　　二、终端复苏存隐忧

　　从终端坯布的反馈情况来看，本轮的聚酯市场反弹并未带动终端订单情况的改善，当前坯布厂家库存仍处于40天左右的历史高位。这也正是为什么上游PTA，丝价天天大涨，下游却叫苦不迭的原因。

　　另外需要留意的是，最近聚酯工厂涨价幅度大，频率高，因为库存较低的缘故，厂家有充足的提价信心，这样就导致这一波涨价，基本上是在没有缓冲的情况下，直接传导到了加弹织布工厂环节，冲击可谓是比较大的。

　　当前PTA连续涨停上冲速度，甚至让很多人想起了去年牛气冲天的情景。而在这急涨行情之中，备货较少的企业会过得比较难过，因为前端没有低价原料，缺乏足够的缓冲，而后端产品价格还跟不上，未来又不敢有太好预期。

　　所以接下来，随着原料的逐步消耗，如果订单没有显著改善，那么部分企业可能不得不停下来了。目前行情主要的短板正是在于终端。如果说哪一天行情向下，应该也是从加弹织造环节大面积停车开始的。

　　三、后市解读

　　总的来说，7月上半月，有两类企业会比较困难，一是原料备货偏少，后续可能无以为继，不得不选择停车，二是前期超卖产品而没有锁定原料的工厂，损失也会比较大。

　　就聚酯工厂来说，初期或许通过快速跟涨原料，账面效益还不错，但是后续成交缩量，效益也并不能兑现，当月原料成本高位已成定局，所以最终压力还是在显现的。再考虑上涨的速度，需求等待的周期，企业承受的限度等，不少企业对于7月下半月，开始持更加谨慎的看法。