一、价格(行情回顾)篇：

    进入2019年随着春节假期的日益临近，聚酯开工率逐步下滑，然国内乙二醇已经经历4个月的下跌，处于低价区的乙二醇进一步走跌空间有限。在无新的利空打压下，市场陷入僵持局面，国内乙二醇在5100元/吨附近窄幅震荡。春节过后，受到华东乙二醇库存不断累积的压制，现货市场小幅回落。两会期间，制造业面临降费提振，期现贸易商正套逻辑形成，短期乙二醇冲高到5400元/吨附近。然对降费时间的不确定性，商家在期现拉涨后迅速离场，现货市场价格快速回落。高库存的压力迟迟得不到缓解，码头现货量充裕的大前提下，市场情绪偏向悲观。然面对不断下滑的价格，各工艺乙二醇生产企业盈利能力逐步减弱，到5月底形成全面亏损状态。面临巨大的成本压力下，乙二醇生产企业在二季度出现全面降负，煤制乙二醇开工负荷一度降至49.14%。另外，国外多套装置也出现降负或者提前检修的状况，供应端逐步的减量。供应端的减量抑制了市场的跌幅，市场价格徘徊在4200-4400元/吨之间。

    二、利润篇

    国内乙二醇整体供应量增加，下游聚酯需求不及供应增加速度，华东主港库存连连攀高，上半年降库不及预期，市场快速下滑，各种工艺乙二醇现金流情况大幅萎缩。截止6月28日，煤制乙二醇现金流为-953元/吨；甲醇制乙二醇现金流为-1560.7元/吨；乙烯制乙二醇现金流为-88美元/吨；石脑油制乙二醇现金流为-23.7美元/吨。

    三、供应篇

    2019年上半年，国内乙二醇产能1093.1万吨，其中乙烯制554.1万吨，甲醇制92万吨，煤制447万吨。据隆众资讯统计，2018年国内产能增速明显达25.31%，新增产能投产多集中在下半年(中海壳牌2期48万吨、华鲁恒升2期55万吨，红四方30万吨，黔希煤化30万吨等)。2019年上半年因企业亏损严重，行情疲软情况下，新增装置投产多推迟至下半年，预计增长率在11.07%。2019-2020年，国内新增煤制乙二醇项目预计产能在1000多万吨/年，产能过剩在所难免，乙二醇价格可能长期低位徘徊。

    四、库存篇

    2018年国内乙二醇企业新增企业多达130万吨/年，下游聚酯新增有限，在此基础上，进口量有增无减，时逢春节终端织造业放假，直接导致港口库存一路攀升，至历史最高143万多吨，虽然聚酯生产企业开工不断上升，对乙二醇进行消耗，但收效一般，依然居高不下。隆众资讯6月27日报道：华东主港地区MEG港口库存约113.9万吨。其中张家港81.4吨，某主流库日均发货约11519吨附近；宁波7.8万吨；上海及常熟12.4万吨；太仓8.3万吨，主流库区日均发货3314吨左右；江阴4万吨。

　　五、需求篇

    截止2019年6月30日，隆众资讯统计国内聚酯产能为5639万吨。上半年开工呈现上涨趋势，然从表5中可以看出，1-4月乙二醇是供应过剩的。港口库存不断累积，市场价格一落再落，大部分企业亏损严重，开始检修规避风险；5-6月相对好点，但供需差不足5万，收效微乎其微，库存高位，供需矛盾难以缓解，市场难有上涨预期。

　　六、行情展望

　　展望下半年，供应端，近期乙二醇企业检修较多，但长时间停车的可能性不大，后期重启的概率较大，整体供应将在7月份开始恢复。进口方面，国外检修的装置多在7月份开始重启，8月份进口将出现增量。需求端，三季度织造企业将面临高温降负的可能，聚酯行业即将进入淡季。另外，拟新建产能在3-4季度陆续投产，且投产较为集中。供应再次放量，而需求端进入淡季，综合来看，隆众资讯预测：2019年下半年将延续低位震荡行情，价格或在4200-4600元/吨之间。