7月22日PTA主力合约午后跳水跌停，报5596元/吨，刷新一个月新低。

    谁在放空炮，“导演”了这场跌停大戏？

　　由于PTA产能相对集中，与完全竞争市场不同，价格的变化不仅仅完全跟随市场规律，其中龙头企业掌握了一定的议价权。

　　前期市场流通库存依旧偏低，基本面的支撑下虽然成本PX价格大跌，但是现货价格坚挺，因此加工价差出现了大幅放大。同时随着终端纺织服装品市场逐渐疲软，开工回落，涤纶产销受阻库存累积，全产业链上各个环节的加工利润曾一度都出现倒挂情形，仅PTA独占鳌头。

    近日价格的起起落落，市场也传言着各种消息：某工厂PTA装置重启推迟至8月份；某大厂和下游合约减量；某工厂PX装置存在问题等等，对PTA期货市场产生了较大影响，然而小编觉得，上述消息并没有对PTA现货市场产生实质影响，我们认为现货价格能持续维持高位很大程度源于工厂的挺价配合。据库存数据显示，PTA供应量相对稳定，并未出现明显的去库，但是现货市场的流通紧张确是存在的。

　　据部分贸易商获悉：目前，主流品牌货源偏少，甚至部分没有此货源，仅非主流品牌货源可以提供。同时下游聚酯工厂也表示：市场上已经很难接到主流品牌的货源。目前，主流品牌货源基本掌握在主流工厂手中，因此在挺价惜售的格局下，PTA大厂依旧掌握着主动权。

    但与此同时，聚酯工厂却受不了了，近期变化最大的就是聚酯，目前利润已经亏损两天，库存已经高于往年水平(并且今年趋势是不断上升的，去年是下降的)，从数据上可以得出一个结论，聚酯目前需求很不好，所以自身价格很难上涨，但由于原料价格还是维持坚挺，故而导致其被动亏损；此外近期开工率已经下降至88.6%(从检修计划上看有进一步下降的趋势)，如果用当下的开工率计算，PTA本月已经开始累库存，再加上自身的负面影响(亏损、累库存)，后期继续降负荷基本上是确立的。

    而需求方面，当前正处于织造行业淡季，目前下游聚酯正在通过降价的方式提振需求，但是效果不如预期，预计短期聚酯将继续累库，但累库速度或放缓。

　　织造从近期的数据来看，库存基本不变，但是开工率下降4%，因此织造面临和聚酯同样的问题(亏损、累库存)；但是有一点可以理解为利好，就是本周的织造原料库存下降至13天，意味着聚酯的部分库存未来是有望去化的，按照现在的原料库存来看，织造补库可能要10天之后。

　　需求的利好或许需要等聚酯本轮价格跌至低点，聚酯库存再度降至低点，以及下游终端旺季的配合。

    同时，从22日的期市来看，市场普遍低迷也是造成PTA走跌的重要原因，截止收盘，国内期市收盘多数飘绿，PTA封跌停，刷新近一个月新低；基本金属、黑色系跌幅居前，沪镍跌逾3%，硅铁跌逾2%，铁矿石、沪锌、沪铅、锰硅、焦炭跌逾1%。

    综上，目前PTA供需两端均不存在利好，且近期成本端有PX新增产能投放的预期，因此PTA近期跌价空间犹在，但对于PTA后市短期价格继续深跌空间有限。

　　信达期货分析师认为，目前PTA下游利润一直压缩，主动降幅，需求端支撑薄弱，福化装置月底重启后将供需趋向宽松。短期来看，随着下游利润被压缩至零附近，聚酯降负荷情况或有所加重，短期偏空。从中长期的角度而言，新凤鸣新装置投产之前PTA供需有望维持偏紧的状态。

　　而前期价格持续的高位，业内质疑声较大。一方面，PTA在高利润刺激下，装置检修进程缓慢。另一方面，终端市场没有明显好转，坯布库存仍高达40天偏上，那么缺乏终端需求驱动，单纯原料价格拉涨市场价格难以持续。后市仍要密切关注PTA装置检修，聚酯减产以及终端订单启动情况。