一、行情回顾

　　PTA受自身供需偏弱以及宏观环境不佳的打击，周初PTA大跌。后期聚酯利润略恢复，矛盾出现缓和，PTA出现反弹。周五，主力合约收于5200元/吨，较上周结算价下跌98元/吨；成交量为1048万手，较上周减少414万手；周五主力合约持仓98.45万手，较上周减少34.55万手。

　　受国内MEG厂商重启以及宏观环境的拖累，MEG周初大跌。后期到港减少，MEG连续反弹。上周五，主力合约收盘4440元/吨，较上周五上涨31元/吨；MEG主力移仓，成交量136万手，较上周减少284万手；持仓量33.47万手，较上周增加9.72万手。

　　二、原油行情

　　本周前期原油价格持续大跌，后期跌幅趋缓。本周原油大跌的主要原因是中美贸易争端升级可能带来全球的经济减缓的担忧，进而减少原油需求。周中，美国能源信息署再次下调全球石油需求预测。EIA周报显示，美国原油库存意外增加，加剧了市场对供过于求的担忧。后期，以沙特为首的产油国开始关注原油持续下跌可能引发的恐慌性抛售行为，国际油价企稳。

　　EIA数据显示，截止8月2日当周，美国原油库存4.39亿桶，增加239万桶；汽油库存2.35亿桶，增加444万桶；馏分油库存1.37亿桶，增加153万桶；炼厂加工总量平均1777.7万桶/日，增加78.6万桶/日；炼油厂开工率96.4%，提高3.4%；原油进口量714.8万桶/日，增加48.5万桶/日，成品油进口261.6万桶/日，下降5.4万桶/日；原油出口量186.5万桶/日，减少70.9万桶/日；俄州库欣地区原油库存4736.1万桶，减少150.4万桶；原油产量平均1230万桶/日，增加10万桶/日。

　　三、后市研判

　　贸易争端可能带来的原油需求增长减缓持续困扰油价，但持续的下跌也促使主要产油国作出反应，后期关注产油国对油价下跌的反应。

　　在原油下跌的压力下，本周PX价格走弱，PX价格报收790美元/吨，PX-石脑油价差降至320美元/吨附近，后期石脑油价格下跌，价差扩至340美元/吨。福海创PX装置计划分别在8月8日和8月15日重启。辽阳石化产能扩至100万吨，计划周末重启。恒逸文莱PX项目以及海南炼化PX二期100万吨/年装置，推迟至9月底投产。

　　PTA现货方面，在经历连续大跌之后，本周PTA现货价格止跌企稳。库存方面，周五，PTA注册仓单为55123张，较周初减少10098张。装置方面，周一，桐昆石化150万吨装置重启；周三，华彬石化140万吨装置降负至50%；周五，扬子石化65万吨装置停车检修一周；另外，仪征石化35万吨装置，佳龙石化60万吨装置，逸盛65万吨装置，利万聚酯70万吨装置停车中，PTA有效产能开工率在93%左右。汉邦石化60万吨装置计划、恒力石化220万吨装置计划检修。新凤鸣220万吨新产能于7月21日试车；恒力PTA装置计划10月份投放。现金流方面，PTA现货持续下跌，周初PTA加工费跌至850元/吨，后期现货反弹，加工费涨至1000元/吨。

　　MEG现货方面，受国内煤制MEG装置重启增加以及宏观环境不利的打击，周初，MEG现货价格大跌。后期，随着MEG到港数量的减少，以及下游聚酯开工增加的带动MEG现货价格反弹。装置方面，国内乙二醇行业乙烯法开工为73.63%，燕山石化、辽阳石化停车检修，另外镇海石化、上海石化、三江石化等存在降幅装置，上海石化、吉林石化、辽阳石化装置近期主产EO；非乙烯法开工为51.97%，周一，阳煤深州20万吨装置停车检修；周三通辽金煤30万吨装置重启；河南煤业(永城)等存在检修装置，利华益、河南煤业(洛阳)等推迟重启计划。库存方面，截止到本周四华东MEG主要库区库存统计在94.15万吨，较上周四增加6.15万吨。其中张家港66.95万吨；江阴5.5万吨；太仓10.1万吨；宁波6.1万吨。现金流方面，本周MEG现货跌后反弹，石脑油制修复至盈亏平衡，乙烯制亏损小幅扩大，煤制MEG略亏损，甲醇制MEG亏损仍然较重。

　　聚酯需求方面，随着PTA现货价格大幅下跌，聚酯利润得到部分恢复，下游矛盾得到部分缓和，本周聚酯厂商开工由84%升至85.5%，下游江浙织机开工率上升9.5%至71.5%。周三，涤纶产销经历一周低迷之后，再度回升至200%以上，但产销并未形成持续，并且在供需面的打压下，本周和上周的涤纶产销偏暖较难再带动PTA走强。本周，聚酯涤纶价格继续下滑，截至本周四，聚酯切片下跌250元/吨，涤短下跌250元/吨，涤长下跌150-250元/吨。库存方面，受涤纶产销的短暂拉升，聚酯涤纶库存总体下降，聚酯切片库存增加0.6天，涤短库存增加0.5天，聚涤长FDY库存下降1天，涤长DTY下降0.5天，涤长POY下降1.5天。

　　综合来看，PTA现货价格大幅下跌，聚酯利润得到部分恢复，下游矛盾得到缓和，本周聚酯厂商开工经过一个多月下降之后小幅回升，江浙织机经历高温假之后，本周开工明显上升；PTA加工费压缩明显，装置意外检修增加，但总量仍小于福海创复产装置，总体供需偏弱，涤纶产销上升拉动PTA走高套路失效；同时中美贸易争端再起，终端出口不确定性较大，但PTA跌至前期低点，面临一定支撑，PTA短期或在5100-5300震荡。

　　综合来看，本周MEG实际到港数量较预报有所下滑，同时港口发货量较前期下降明显，也反映出目前聚酯需求不佳；预计下周华东港口预计抵达船11.47万吨，较上周预报下降超过10万吨，下周继续去库的概率较大，预计MEG短期震荡，中长期仍可维持逢高做空的思路。