导语：2019年的涤纶长丝市场整体处于震荡走跌趋势，加之传统“金九”旺季行情里，下游织造开工率出现下降趋势，业者对后市信心严重不足，“金九旺季”已远去，“银十”也会缺席吗？

　　盼望着，盼望着，9月底到了，但下游集中备货不见了……虽然目前涤纶长丝工厂库存仍处于6-18天的低位，但十一长假期间，行业整体库存数量肯定大幅增加。部分涤纶长丝工厂优惠促销力度逐渐加大，节前涤纶长丝市场多维持偏弱走势，“旺季难旺”的后续，或者仍不容乐观。

    从上图可以看出，7月中旬至今，涤纶长丝POY市场价格，基本维持在7500-8000元/吨的区间。与去年同期相比，三季度的涤纶长丝市场震荡幅度明显收窄，虽然“旺季不旺”，但是传统淡季行情里，涤纶长丝市场价格也没有跌破年内低点，加上三季度还有稳稳的行业利润在手，涤纶长丝工厂也算是失之桑榆收之东隅。

　　在三季度整体相对清淡的行情里，涤纶长丝企业仍能利润在手，得益于工厂库存一直处于合理偏低水平，使得涤纶长丝市场价格跟涨原料及时，跟跌原料较为滞后。而涤纶长丝工厂库存低位，跟下游产能的野蛮生长也是密不可分的。

　　自2017年环保压力加大后，江浙地区掀起了织机从江浙沿海地带转移到中西部内陆地带的热潮。据金联创了解，之前有消息称江浙地区有将近120000台喷水织机外移，转移出去的喷水织机产能已经突破20万台。

　　与此同时，在新投产地区，企业不仅转移旧织机到合适的低成本生产基地，更是投入了新织机，在新基地扩大生产规模。这种行业现状，使得今年下半年，下游纺织市场产能集中爆发，虽然导致下游纺织市场同质化竞争激烈，使得纺织市场去库存难度加大，但是江苏苏北、江西、河南、湖北等地形成的新的纺织业集群地，也实打实的增加了涤纶长丝的消耗量。

　　从上图可以看出，今年下半年，下游织造工厂库存居高难下。今年9月份，织造工厂库存天数一直维持在39-40天附近，远高于去年同期的27-30天附近，接近2016年同期40-43天的水平。但2016年四季度，随着聚酯产业链市场进入新景气周期，织造工厂库存压力迎刃而解，而今年聚酯产业链市场整体低迷，后续随着外贸圣诞节订单及双十一、双十二订单的结束，织造工厂库存或仍存上升空间。

　　织造工厂去库存压力下，工厂现金流趋于紧张，生产积极性也就更加低迷。从图2可以看出，9月中旬，织造工厂开工率出现下滑迹象，十一长假期间，销售及成本双重压力下，停工放假的织造企业或仍会增加，织造工厂开机率或继续下滑。

　　对于“银十”的行情走势，成本端来看，短期地缘政治因素影响较大，中东地区对原油价格的风险溢价下，国际原油暂时抗跌性仍然较强。

　　加之10月份，上游原料PTA有3套装置等待检修，节后市场价格或得到支撑，不过来自成本端及供应端的新投产带来的利空仍不可忽视，预计节后PTA市场或延续盘整观望，后市市场走势仍需密切关注中美贸易磋商等关键宏观事件的进展。受此影响，十一长假归来，虽然涤纶长丝工厂库存增加，但是经历过节前市场价格下跌的调整，成本支撑下，节后涤纶长丝市场价格跌幅或较节前收窄。

　　但下游需求好转可能性不大，仍以维持为主，织造工厂阶段性集中采购原料为主，若无利好刺激，预计10月份涤纶长丝POY市场价格维持在7500-7900元/吨附近区间震荡。