4月PTA迎来大规模检修窗口，PTA现货供应商频放利好，3月24日部分PTA供应商宣布4月合约减量执行：逸盛公布4月PTA合约按年度合约约定数量的8成供应；恒力石化4月PTA合约比例按7成供应；华南一供应商4月计划合约减量执行，具体减量情况协商中；华东一供应商4月合约量按照5成供应等。

同时其他PTA工厂装置争先恐后的公布检修。

近期PTA社会库存及注册仓单量迎来持续走低。

目前PTA装置开工率基本维持在8成左右，市场一直以去库为主，截止上周五，PTA社会库存在357.87万吨，较上周降幅达到3.96个百分点，位于春节过后最大的周降幅。从期货市场的注册仓单量来看，本周PTA的注册仓单量达到35.19万张，自3月2日以来一直处于下滑态势，说明市场供应相对收缩，导致注册仓单量下滑，供应偏紧，市场压力持续走低。

而通过上述检修情况来看，3-4月份PTA装置集中检修，我们预估3月份PTA损失量将达到106万吨，4月份预估损失量在114.24万吨。

从供需角度来看，受到多套装置集中检修，合约供应出现减量，预估4月份若新装置无明显增量下，整体供应量略偏低，预计在423万吨上下，同时下游聚酯维持高负荷，聚酯企业近期开工负荷处于90%以上的高位，在PTA和聚酯供应此消彼长的状态下，有助于加快PTA去库存，市场整体供应偏紧。不仅如此，PTA加工费处于极低水平，价格有向上修复的需求，所以PTA近期有望超跌反弹。

但需要特别注意的是，近期PTA价格依旧难有趋势性上涨，究其原因一个是目前库存绝对值依旧偏高，这些检修也不会把仓单全部消化掉，另一个是聚酯产销低迷，终端需求略显低迷。

自春节过后，聚酯市场以及终端纺织企业的恢复情况，以及成交情况都好于市场预期。

不过踏入3月份，利好消息已被消化，市场呈现降温模式，虽然聚酯整体开工率较2月份整体微抬升，但是库存量的累计远高于装置的开工情况。截止3月18日，聚酯切片的库存天数为11天，较上周上升2天；涤纶短纤的库存天数为-10天，较上周上升5天；涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为13.3天、18.5天、23.9天，较上周分别上升3天、上升2.7天、上升1.9天。

终端纺织企业的开工率虽然全面回暖至83.48%，但是需要注意的是，由于原料价格上涨，终端纺织对于接收新订单较为谨慎，从中国轻纺城的成交量上来看，本周相对乏力，总量在800万米以下，成交略显清淡。后期聚酯企业同样面临着较大的去库存压力，需求端对PTA的支撑持续性存疑。

另外一方面，前期PTA上涨是由成本端推动的，目前国际原油涨跌比较频繁，3月初国际原油价格开始回落，3月18日更是出现了大幅下挫，盘中一度重挫9%。从基本面来看，并没有明显的利空因素促使油价下跌。

事实上，月初OPEC+放缓了复产进程，沙特更是坚持自愿减产，并且随着全球疫情得到控制，原油的需求有望复苏。

小编认为，短期影响PTA的主要因素仍在成本端，其次是终端市场的采购，以及供需的主导因素。因此后续重点关注原油的实际情况对其成本的影响。

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