近一周多来，郑棉CF2105合约持续在14500-15000元/吨盘整，3月下旬盘中低点14285元/吨，但并未有效下破14500元/吨关口，一些棉花贸易企业、轧花厂棉花基差报价已转移至CF2109合约。短暂处于“上有顶，下有底”的横向调整状态，棉花期现需要来自外围市场、政策面、基本面、技术面的方向指引。

目前，郑棉多空双方入市比较谨慎，棉纺厂、织布、面料及服装企业等各个环节原料补库都呈现暂缓趋势。进入4月份，长江以南大部分地区逐渐进入多雨季节，烟雾笼罩，是否郑棉也是“尽道春多雨，伤摧花易空。不知春态度，尤在雨阴中”呢？

笔者认为从盘面来看，14500元/吨底部似乎已经确立，振荡上行是大势所趋，但行情又像这春天的天气一样，“多风又多雨”，免不了遭遇一轮又一轮“倒春寒”，空头将反复在15500元/吨等关口阻击。短线如下几个因素对郑棉走向起到关键作用：

其一、欧美新冠疫情卷土重来，对全球经济、贸易、运输、交流等造成冲击。在疫情严重反弹后，保加利亚和波兰首先宣布全国范围进入封锁状态，法国、意大利以及德国目前也是疫情传播较为严重的地区，再加上中欧关系紧张，一些纺服外贸公司、代加工企业反馈，出口订单推迟交付、违约的现象逐渐增多。因此虽然新冠疫苗大范围接种，全球气温逐渐回升，但2021年人类能否取得抗疫彻底胜利尚难预料；

其二、2月份能源、化工及棉花等原料暴涨引发的纺服订单“透支”需要时间修复。从调查来看，3月份纺服企业的接单情况较1月份明显下滑，而4-6月份出口订单又低于预期，棉花、棉纱等涨幅过大严重透支了布厂、面料、服装厂的承受和消化能力；

其三、2021年国内棉花种植面积及4月份主产棉区天气成为资金、涉棉企业关注的焦点。进入3月下旬，新疆南疆三大棉区已率先开播，北疆各地预计4月上旬也拉开播种序幕，内地稍晚，在新疆植棉面积稳中略增的大趋势下，天气将成为炒作重点；

其四、4月资金流动性或“易紧难松”。据wind统计，3月央行实现资金投放3300亿，同时2600亿逆回购和1000亿MFL到期，共计3600亿元资金回笼，因此3月资金净回笼300亿元。考虑到目前经济形势向好、输入性通胀压力偏大及缴税高峰、政府债券供给放量的到来，预计4月份流动性将小幅收紧。

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