最近氨纶要崩盘的消息此起彼伏，不过确实自8月下旬以来，氨纶走势开始疲软，随着下游织造开工整体下滑趋势愈发明显，需求的转弱，供应的缓解，氨纶市场价格确实出现了不同程度的下滑，接下来我们从成本变化、自身供需、下游织造行情三个方面，简单探讨一下。

成本面坚挺，上下游相互支撑

      上面说到BDO今年二轮冲高后，再度开始走低，但PTMEG走势今年整体维持偏高位水平，并未像BDO一样有大幅的涨跌，PTMEG作为氨纶的主原料，早已和氨纶形成了相互支撑的格局，氨纶开工高位且持续的供应紧缺，对PTMEG的需求也是稳定偏高，目前PTMEG部分工厂检修，供方延续高位报盘。巴斯夫报价上调挺市，其他工厂计划跟涨，商谈重心上行。（价格参考：氨纶领域国产1800分子量散水报盘集中在47000-49000元/吨；实际商谈参考46000-48000元/吨）

      纯MDI波动稍大，和BDO走势一样，年内两轮冲高，7月中旬开始再次处于持续下滑阶段，价格也是从25000元/吨，跌至目前23500元/吨，2021年最低位18400元/吨。随着低价的不断下移，MDI需求端产品价格跌近终端心理预期，存部分反转能力。当前国内纯MDI市场弱势难改，继续保持探底行情，关注供方继续收量以及下游需求端消耗产成品情况。

      总体来看，氨纶上游原料市场中PTMEG高位坚挺整理，纯MDI弱势运行，当前氨纶高利润情况下，成本端对其影响力暂且不大，但氨纶与原料价格互为支撑的格局已经形成，如若氨纶价格一旦大幅走跌，后续成本支撑会愈发明显，当前支撑作用保持稳定。

需求清淡，供应宽松

      2021年以来，氨纶工厂开工较足，年均开工89%，较前两天年均开工提升近7%。1-8月份产量53.3万吨，同比2020年增长14.62%，同比2019年增长18.97%。短期氨纶依旧延续高开工情况，主因工厂库存保持低位。那么2021年国内氨纶新增产能多在三四季度，7月份华海新增陆续投产，重庆华峰一套4万吨的新增产能正在投产，9月份预计出料投入市场，新乡化纤一套3万吨装置预计10月份投产。氨纶工厂新增产能近期陆续释放，而原有装置开工维持当前水平，后续下半年氨纶产量仍有明显的提升空间。

      当前弹力类面料较前期走货一般，且下游终端纺织依然面临资金及订单不足的局面，资金链压制下织造工厂生产积极性降低，叠加当前需求不畅因素，织造开工仍有降负预期。需求拖累下，市场对高价氨纶多有抵触，当前氨纶库存有小幅回升趋势，坯布库存高位短期难以消化，中粗旦氨纶库存累积速度较快，细旦规格供应也多有缓解。工厂库存8-9天左右，整体看氨纶库存仍处于历史低位，面对高开工、高产量的后市供应下，累库仍需有缓慢过程，目前低库存驱动下，氨纶价格仍有望保持偏高水平。

      伴随着下半年新增产能的释放投入市场，业者多担忧需求不及预期，行业产能过剩或对市场价格冲击，跌价是必然，担忧的是暴跌。上文也提到，目前氨纶库存低位，当前氨纶供应缓解，叠加传统旺季到来，部分刚性需求仍然是可以跟进的，细旦氨纶也不至于出现有价无货的情况，或许也是一种利好，织造行情变幻莫测，像去年10月份一样，突然来一波行情订单也不是不可能。现在高价区氨纶多有回落，部分贸易商低价走量，但整体价格区间仍维持偏高水平，若氨纶大幅的下跌，前期囤货甚至会大幅影响后市坯布价格，当前坯布商库存高位，多待后续订单潮来临，氨纶的挺价，一定意义上对后续织造市场消化库存也有一定辅助作用。

坯布库存背向而驰

      步入九月，后续传统节日，双11，双12等电商节，都会对需求端形成提振，近期也有听闻越南疫情的复发也可能促海外订单回流国内、利好本土纺织服装产业。总的来说，后续织造市场行情不确定性因素仍较多，利好偏少，目前仍处于淡季阶段，接单停滞带来的影响相对能接受，但何时能够恢复接单还未知，业者信心不足，后续也多取决于疫情走势。9月海外疫情若仍未有明显改善，叠加海运费的高价上涨等一系列海运问题，下半年的旺季或许也将与外贸企业无缘。

总结

      短期来看氨纶仍将处于高位盘整阶段，上下游博弈过程中，或许能跟今年4-5月份一样进入一个平稳期，纺服终端消费尚未启动，织造开工转弱情况下，氨纶多数工厂报盘上涨动力有限，甚至已经出现高价回调的情况，氨纶各工厂报盘区间逐步收窄。抛开成本端，当前需求面的变化是影响氨纶走势的最关键因素，后续进一步关注下游国内外订单跟进情况，氨纶下半年供应进一步充裕下，若需求难以提振甚至在走下坡路，氨纶市场价格势必要承受更大的压力。

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