近两年，由于全球供需偏紧格局以及收购成本的支撑，棉花价格走势强劲，而涤纶短纤和粘胶短纤涨幅较小，使得棉花与涤纶以及棉花与粘胶价差一路拉大，最高分别达到了15700元/吨和 10050元/吨左右，分别创了2011年以来的新高和历史新高。

另一方面，5月上旬棉花外盘期货仍延续4月底以来的冲高态势，并带动外棉现货价格涨至近11年高位，棉花市场外强内弱局面延续，国内外棉花价格严重倒挂。据监测，5月上旬内外棉价差已达-3999元/吨，较4月下旬涨幅达到67%，其中5月5日差值扩大至-4915元/吨，创近十年新高。

在去年前三个季度，棉价涨幅虽大，但仍受需求支撑，利润高于化纤纱，但去年第四季度后，疫情带来的补库暂告一段落，下游消费持续转差，高棉价向下传导遇阻，纯棉纱厂利润迅速恶化，由正转负，从去年12月至今，纺企32支理论利润连续6个月处于亏损状态，最高亏损约-1500元/吨，棉纺原料价差继续拉大的驱动因素明显减弱，使得化纤原料对棉花的替代作用加速。不少企业都在转混纺和化纤，从各省份情况来看，福建、江浙转化纤的企业最多，其次是山东，最次是河南。

棉价过高，企业都在转化纤，这能否带来化纤价格的提振呢？

涤纶长丝、短纤、粘胶均面临较大亏损

成本遇超强施压

随着原料价格的持续上涨，前期利润较好的涤纶纱和粘胶纱利润也出现了明显下降，目前T32和R30的理论利润分别为-700元/吨和210元/吨左右。

同时不光是短纤，长丝也面临同样的情况，以POY150D/48F为例展示2020-2022年现金流情况，以下涤纶长丝POY150D/48F现金流简写为涤纶长丝POY。2022年以来涤纶长丝现金流持续压缩，远低于去年同期水平，而一季度末涤纶长丝POY现金流逐渐亏损，至目前为止涤纶长丝POY现金流尚未扭转亏损的局面。

终端、织造购买力不足现象将持续

化纤企业欲涨难涨

原料价格上涨叠加人民币贬值，成本短期的大幅上升对于化纤企业来说较难承受。

随着化纤价格持续上涨，后道利润不断压缩且导致亏损的局面，一定程度上抑制终端生产积极性，目前坯布端处于低开开机率&高库存状态，佛山坯布开机自年后一直维持在3成左右，近期更是下降到20%左右，已经达到历史低位。坯布库存则偏高，布行补库意愿疲软，市场淡季氛围持续。 

而从终端零售数据方面看，在原料成本上升带动终端价格上涨的背景下，4月服装鞋帽、针、纺织品类商品销售额仅为791亿元，为三年新低，且低于2020年同期水平。其他各分项零售数据指标均不佳，表明在疫情断续近3年的情况下，经济下行压力明显加大，终端购买力不足现象将持续。

目前能感受到的是，不仅是国内纺织行业，国外纺织行业同样面临较大压力，不论是疫情带来的重创还是战争紧张局势带来的影响，全球纺织品服装行业受到巨大冲击，实体销售以及网络销售都迎来“重头一棒”，目前我国服装企业数量较往年呈现下降趋势，部分服装企业转移至东南亚国家，中小企业面临竞争以及风险值较低的风险，行业洗牌速度呈现加快趋势。短期来看，成本端与下游方面供需矛盾显现。

综上，原油作为大宗商品龙头，受国际形势等影响，可能持续在高位，化纤受成本带动，价格上涨，但目前最关键的问题在于终端纺织订单稀少，需求萎缩使得化纤价格涨势难以向下游传导，市场形成上强下弱的局面，化纤产品均处于涨跌两难的境地。终端疲弱态势对涨价接受程度不佳，下游并无持续追高采购意愿，且因而近期化纤产品的涨价可能难以持续。

找纱、找丝就找我

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