上周，国内棉花期货价格上涨、现货价格下跌，国际棉花价格上涨；国内棉纱价格小幅上涨，外纱价格小幅下跌；涤纶短纤价格上涨。

　　国内国际价格两重天

　　上周，随着疫情形势有所好转，新疆棉企降价促销，国内棉花现货价格继续下跌，期货价格随ICE棉价上涨。2022年5月16-20日，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价为22190元/吨，较前周下跌94元/吨，跌幅0.4%。郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价21305元/吨，较前周上涨50元/吨，涨幅0.2%。

　　上周，印度禁止小麦出口引发谷物和棉花价格飙升，美国棉区干旱炒作推波助澜，随着投资者对通胀和货币政策收紧担忧上升，周中美股大跌重挫，国际棉价随之下跌后盘整，整体高于前周。2022年5月16-20日，美国洲际交易所棉花期货(ICE)主力合约结算均价为147.82美分/磅，较前周上涨3.78美分/磅，涨幅2.6%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价163.95美分/磅，较前周上涨3.59美分/磅，涨幅2.2%，折人民币进口成本25465元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，较前周上涨558元/吨，涨幅2.2%，国际棉价比国内棉价高3276元/吨，价差较上周扩大653元/吨。

　　本周，国内纺织市场弱势分化，近期高价外纱竞争力下降，促进部分国产纱库存加快消化，也仍有部分企业销售进度继续放缓，计划6月中下旬停产，国内棉纱价格试探性小幅上调；外纱价格走势不一，印度纱报价随印度棉继续上涨，高成本进口纱向下游传导困难，越南纱价连续下跌；当前常规外纱高于国产纱2634元/吨。国内坯布企业仍以去库存为主，小单数量略有增加，棉布价格止跌企稳。涤纶短纤价格随原料PTA上涨。

　　后市展望

　　全球经济面临诸多挑战，国际棉花价格脱离基本面。近期纽约联储称全球供应链压力在4月恶化，欧美多国又现猴痘病毒传播，给全球带来不确定威胁。5月18日联合国将2022年全球经济增长预期由4%大幅下调至3.1%。棉花市场方面，上周棉价有所回调刺激美棉成交量增加，装运量继续减少，2021年度美棉签约量2.57万吨，环比增长283%，装运量8.02万吨，环比下降5.1%。截至5月15日，2022年度美棉播种进度为37%，同比提高1个百分点。印度棉花协会继续下调2021年度印度棉产量19.6万吨至550.2万吨，本年度累计下调62万吨。印度纺织部长称印度棉在出口之前应首先满足其国内需求，泰米尔纳德邦上的纺织企业进行为期两天的罢工要求禁止棉花出口。由于高棉价不断挤压下游生产利润，东南亚纺织企业经营继续承压。美国5月初消费者信心降至2011年8月以来最低水平。短期，全球经济下滑担忧进一步升温，流动性环境趋紧，消费下降不断被证实，国际棉花价格飙升与基本面完全脱节，需提防资本炒作可能仍未停歇。

　　纺织终端消费下行压力显著，棉企销售深陷纠结。5月20日央行将5年期贷款市场报价利率(LPR)从4.6%下调至4.4%，需注意流动性错配流入资本市场。棉花市场方面，据贸易商反映，尽管新疆棉企承压促销，但2021年度棉花现货销售未有明显起色，纺织企业采购数量延续小幅增加。据国家棉花市场监测系统数据，5月16-20日，2021年度棉花现货销售量继续增加至8.3万吨，环比增加22%，创近7周以来新高。据中国棉花网消息，山东部分纺织企业为留住技术工人，勉强维持机器运转，当前开机率较4月份提高20%至60%左右，但棉纱库存仍然堆积。安徽地区纺织行情仍然低迷，部分生产纯棉纱的企业转产混纺纱降低成本。据国家统计局数据，4月纺织工业增加值同比下降6.3%。服装鞋帽针纺织品类同比下降22.8%，较3月扩大10.1个百分点，显示服装等终端需求显著承压。短期，轧花企业收购高成本压力只增不减，下游纺织企业采购难以衔接，国际市场炒作气氛仍未消散，棉企在妥协和挺价之间艰难抉择，棉价博弈步步揪心。

　　机构观点

　　华泰期货：

　　当前棉价依旧处于高位，支撑着进口成本，国内厂商利润偏低且订单需求依旧较少，因此积压的库存并未得到释放，采购进度缓慢，下游的销售压力仍会给棉价带来一定的压制，多空的持续博弈使得棉价处于高位震荡的态势，但是长期来看供应端的紧俏支撑着棉花价格，叠加天气端的潜在影响，未来棉价仍将易涨难跌。

　　南华期货：

　　今年新疆气候条件总体较好，目前棉花整体生长进度提前，壮苗早发，但还需密切关注接下来棉花产量品质形成关键期的天气和长势情况。短期由于棉价过高，市场对于需求形成担忧，预计郑棉将继续跟随外盘走势，关注得州降雨情况，注意21000支撑点，或有下行可能，建议暂时以观望为主。

找纱、找丝就找我

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