今年以来，纺织业上游的重要原料PTA价格强势上扬。数据显示，PTA目前参考价6788.36元（人民币，下同）/吨，而今年年初该产品的报价为5000元/吨。这意味着，PTA价格从今年年初至今已上涨了35.77%。

PTA近端明显上涨，主要涨幅来自于上游PX的利润扩张，作为PTA的上游，PX的涨幅更大。截至5月19日，PX参考价9900.00元/吨，年初报价6700.00元/吨，年初至今涨幅高达47.76%。

同时其自身加工费则处于同比低位，在PTA行业中，生产经营成本除原料外，还涉及动力成本、财务成本和车间与运输成本，当产品价格与其原料成本之间的价格差（又称“加工差”）大于其边际成本时，企业便可维持生产，否则生产商会亏损。因此，行业常通过调整停工检修的方式调整产能、降低供给，进而支撑产品价格，修复加工差，促使行业利润回升。数据显示，截至5月18日，PTA 装置开工率为76.12%。5月，PTA装置计划检修依然偏多，短期开工率预计维持低位，供应将减少。

兴证期货能源化工团队分析，PTA和PX价格大涨一方面源于原料端的原油价格延续反弹。另一方面，由于美国汽油价格创历史新高，炼化装置纷纷停产PX而向日韩外采，这又导致亚洲PX价格持续走高。在PX高位支撑下，PTA依然偏强运行。

PTA、PX的暴涨，纺织中下游却依旧胆战心惊！

PTA成为能化板块的明星品种主要基于当前其上下游较为集中的检修以及现货市场流动性的收缩。但最多的检修却遭遇了最悲观的下游！

国内聚酯涤纶行业主要业务模式为采购上游石化产品PX和MEG（乙二醇）以生产中游PTA、聚酯以及下游涤纶纤维，产业链终端需求主要来自纺织服装行业及涤纶工业丝。

但目前涤纶纤维多数品种现金流处于亏损的情况，以涤纶长丝为例，虽然近期有所上涨，但多数涨幅有限，尤其弹丝，随着POY价格上升，利润不断压缩，中小加弹厂成交价格远低于聚酯配套加弹厂，因此中小加弹厂现金流亏损幅度较大，而距离上一次集中采购已有半月时间，但涨价引发下游用户抵触情绪，近期产销多在5成左右。

同时尽管5月以来，纺织市场需求以及实际订单均有所好转，但下游被突然上涨的原料价格压缩了利润，所接订单大多大幅亏损，纺织企业本就库存高企，现金流情况不理想，在原料价格的大幅上涨下，纺织企业仍有降负减产的可能性。

找纱、找丝就找我

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