货币市场转为资金净投放和地方政府债发行重启几乎同时发生,或许并不是偶然。 
　　在多个省级人大相继通过地方政府债券发行及预算调整方案之后,2010年财政部代理发行的2000亿国债启动发行进入倒数阶段。
　　经济学家陆德5月31日接受记者采访时表示,虽然5月份的经济数据还要等10几天才能出来,但4月开始,我国经济已出现下滑苗头,5月下滑迹象会继续明显,预计后三个季度,国内GDP增速会出现连续下滑。 
　　在此基础上,他认为,为了保持经济增速,国家或许需要继续采取投资拉动政策,而启动地方政府债和投放货币都可能是政策转向信号。
　　抢夺发债时间窗口
　　5月底开始,山东、海南、北京、四川等地相继披露了各自经批准的地方政府债发行额度,如海南31日公布的额度是25亿。
　　不过与去年明显倾斜中西部不同,今年部分中东部省份的地方债额度也有明显增加,如福建从去年的26亿增加到47亿,江苏从84亿增加到89亿。
　　“部分中东部地区的中央投资项目地方配套资金也很紧张。”银行人士分析。
　　一位机构人士透露,财政部此前曾透露会在二季度完成地方政府债的发行,但前4个多月来动静一直不大。目前启动发行,仍需等待各省人大常务委员会走完通过相关调整预算方案程序,然后静待财政部公告。
　　因此多数商业银行截至5月31日并没有收到报价投标的通知,不过从财政部已经公布的招投标方案来看,此次投标仍将是面向记账式国债的承销团成员,实行利率招标,标位区间为招标日前1-5个工作日待偿期为3年或5年国债收益率的算术平均数上下浮动15%。
　　有机构人士透露,去年发行之前,该机构曾经做了一套各省债券的评级区分系统,但由于最终发行时只有不同时期市场收益率的区分,而没有各省收益率的区分,因此最后该系统并没有被使用。
　　“今年各省估计仍然不会有收益率的区分,不过今年相对有经验,因此发行频率预期会大大减少,量多次少。”中投证券的相关人士预期。2009年,2000亿的发行次数超过20次。
　　另外,受访银行人士透露,由于中长期债券品种受机构追捧,供给相对不足,3-5年的地方政府债开始出现后,机构可能会先从供给的角度购买债券,而越到后期,机构对收益率的区分会越来越敏感。因此,目前部分省市政府也了解到此动向,纷纷表达了尽快发行的愿望。
　　地方政府的盘算
　　省市尽快发行的意愿或许不止如此。
　　一位县级市的副市长此前就告诉记者,由于今年以来银行相继清查地方政府融资平台的贷款和地方债务,该市的信贷资金一直处于只收不贷的状态,资金额度十分紧张,因此该市目前也在等待地方政府债,争取省级政府的转贷。
　　不过,仍然有机构人士对地方政府的热情心存担忧。
　　“地方政府债与地方融资平台贷款是两个概念,一个是中央财政代办发行,中央是第一债务人,而后者地方政府才是第一债务人,地方政府在债券偿付上的压力小很多,当然热衷举债。”一家大型银行的金融市场部主管感叹。
　　他此轮最关心的是,地方政府债是否有担保等设置,以及各省之间是否会有资质区分。但目前来看,这种区分的可能性很小,因此他预期此次地方政府债,最终还是按照政策安排发行,银行以买入持有为主,基本不做交易。
　　陆德认为,地方政府债相比地方融资平台贷款,有更为严格的预算安排和财政监督,因此无须过分担心其中的资金使用问题。
　　“目前来看,2000亿的地方政府债额度可能还只是一个小数目。”他认为,如果经济继续下滑,中央为了保增速,可能需要继续举债拉动投资,地方政府债务会从去年的7万多亿上升到10万亿的水平,这些可能的大规模债务增加才最值得关注。