2012/2013年度全国累计公检棉花720.4万吨，其中新疆公检447.1万吨，占62.1%市场份额；内地公检273.3万吨，仅占37.9%份额。根据金石期货的调研预估，2012/2013年度中国实际产量达到740万吨左右，其中新疆440万吨左右，占59%的市场份额，占全球2635万吨总产量16.7%的市场份额。即不论在公检份额还是总产量占比中，新疆棉区在全国的比重均超过50%，占全球1/6左右的市场份额，作为全球最大的优质棉生产基地，新疆棉区拥有举足轻重的地位。延续往年惯例，金石期货充分利用棉花产业的地域优势，本着服务棉花产业客户及棉花期货投资者的愿景，做好新年度棉花研究工作，9月中旬开始组织调研小组深入基层，通过走访田间地头、加工企业以及拜访兵团各棉麻公司、统计局等相关部门的方式，展开了棉花实地调研工作，从新疆棉花的种植面积和产量预测、轧花厂籽棉收购情况以及对后期棉花销售途径的选择等多重角度展开分析并出具权威报告。
 
    新疆棉花减产既成事实

    今年6月到8月，新疆冷空气活动频繁，北疆降水量较往年偏多三成，南疆偏多两成以上。受此影响，全疆35个县市出现了暴雨洪涝、冰雹、大风、沙尘暴等气象灾害和气象地质灾害。而受冷空气等气候因素，棉花在各生长阶段受到影响，今年新疆棉花减产预期较强，部分地区减产幅度可达10%以上，其中南疆减产大于北疆。

　　面积和产量汇总数据变化舒缓

　　2013年新疆棉花的播种面积和产量汇总数据的变化幅度不大，其中面积微增2.32%，产量微减1.61%。按照这样的变化幅度，我们预计今年新疆棉花播种面积为2526万亩（据新疆自治区农业厅统计数据显示2012年新疆棉花播种面积为2469万亩），产量为439万吨（据2012年纤维检验局统计的数据显示新疆棉花产量在447万吨）。

　　据自治区农业厅统计数据显示，2013年新疆棉花种植面积约2537.9万亩，增幅约2.8%，其中地方棉花种植面积1655.15万亩，较上年增加9.1万亩；生产建设兵团植棉面积882.78万亩，增长7.1%。其中兵团机采棉面积有望突破520万亩，占棉花总播种面积58.9%。新疆兵团植棉面积的增加，主要得益于国家收储政策的实施，因为新疆兵团棉花销售以入储为主。

　　温宿县播种面积缩减最大

　　根据棉花播种面积数据，2013年兵团较去年增加4.48%，地方仅1.13%。其中面积增加幅度最大地区是农一师、农七师、沙湾县和轮台县，面积缩减最大的是温宿县。

　　农七师和沙湾产量增幅较大

　　根据产量预期数据分析，其中增产幅度较大的有农七师、沙湾，减产幅度大的隶属农三师、温宿县和阿克苏市。综合来看，今年由于天气原因，新疆棉花的品质和产量均受到一定影响，预计今年符合入储标准的棉花数量减少。

　　2012年和2013年新疆棉花播种面积、产量变化情况

　　棉花种植成本继续攀升

　　据统计数据分析，2013/2014年度新疆棉花的植棉成本均值为2396.09元/亩，较去年增加101.84元/亩，增幅为4.44%。从下表可见，大部分成本项均呈现出不同幅度的增加。对成本增加贡献最大的依次是拾花费、土地承包费及管理费、肥料费，其中拾花费增加最多，为29.54元/亩，增幅4.02%；其次是土地承包费及管理费增加24.5元/亩，增幅5.88%；最后是肥料费增加11.6元/亩，增幅3.71%。

　　依据这样的成本均值，若按照目前籽棉收购均价大概在8.9元/公斤，籽棉单产按350公斤/亩，则棉农收益为718.9元/亩，明显高于去年400元/亩的收益。究其原因，一是今年的植棉成本虽然增加，但是增幅相对平稳；二是籽棉的收购价格，今年明显高于去年，去年的收购均价一般在8元左右。因此折算下来，今年棉农的收益要好于去年。

　　新疆棉花种植成本均值年度对比(单位：元)

　　采摘时间比去年晚10天

　　新疆棉区受生长期阶段性低温影响，棉花发育推迟，截至调研结束，采摘时间较去年延续半月左右；采摘进度方面，新疆今年又明显快于往年。

　　北疆：今年北疆由于低温天气的影响，虽然开摘时间较晚，但是采摘进度却快于往年。总的来看，由于北疆大面积种植机采棉，再加上地方上拾花工相对充足，因此截至9月27日，棉花前期花、中期花采摘已达到50%以上，部分棉区只剩秋桃和盖顶桃。其中昌吉州几次小雨持续低温，棉花开花进度低于上年，开称收棉时间比去年推迟7～10天；棉花回潮率升幅较大，棉花减产已成定局，预计单产低于去年30～50公斤左右；不过棉花品质、成熟度好于上年。玛纳斯县由于今年天气较凉，人工采收的采摘期较去年将推迟10～15天，于9月20日前后开始。

　　南疆：据了解，由于南疆阿克苏、库尔勒以及巴楚等棉区9月15日以来最高气温跌至25度以下，而且多阵雨，影响了中期花吐絮和秋桃、盖顶桃的生长，因此中期花的上市期再次向后延推，9月下旬至10月上旬才将迎来集中采摘期，今年南疆棉区呈现籽棉“上市早，采摘期长，总产较大下滑”的特点。其中新疆阿克苏地区，今年籽棉采摘时间比去年推迟，去年大量采摘时间在9月5日左右，今年由于整个生长期雨水多、气温偏低，少量采摘在8月底到9月初，大量采摘在9月15日～20日，采摘时间比去年推迟10～15天左右。

　　籽棉收购贷款资金充裕

　　北疆：9月下旬以后，北疆发行、信用社等贷款逐渐发放，收购资金比较充裕。例如昌吉州今年贷款额度较往年明显增加。农发行贷款棉企已发展至25家，占全州棉企的37%；贷款额度达40亿元，占全部收购资金的近70%以上，目前已放款3.05亿元。玛纳斯、呼图壁信用社贷款棉企共15家，占全州棉企的22%；贷款额度达7.7亿元，占全部收购资金的16%，棉贷的2.04亿元已经到位轧花厂。按照今年棉花减产的收购量和贩运出州的棉花，金融部门贷款额度可接近全部收购资金九成。今年收购资金加上自有资金不成问题，皮棉销售仍然以交储为主。

　　南疆：南疆各棉区农发行、信用社、农业银行及其他商业银行支持收购贷款下来的也比较早，比往年早半个月至一个月，如阿克苏地区大部分农发行企业8月下旬前就已拿到收购贷款，各轧花厂资金相对充裕，赊欠棉农或“打白条”的现象几乎没有。此外据调研了解，今年库尔勒地区还有几个大型轧花厂组织和率先执行联合“限价”，使得籽棉的收购价格相对理性，而这与库尔勒棉区农发行贷款企业比例高达60%以上有莫大的关系。

　　北疆南疆收购加工进度

　　北疆

　　棉农普遍接受8.60～8.80元/公斤收购价

　　9月下旬北疆各棉区籽棉收购价趋于稳定，棉农采摘和交售进度明显加快，随着农发行及其他贷款银行支持收购资金到位，大部分加工企业都已敞开收购，奎屯、石河子、昌吉一些轧花厂籽棉收购量已突破3000吨。据昌吉等地一些棉农反映，由于北疆大面积种植机采棉，再加上地方上拾花工相对充足，因此棉花前期花、中期花采摘已达到50%以上，部分棉区只剩秋桃和盖顶桃，棉花单产有一定幅度的下滑，预计减产10%左右，棉农对8.60～8.80元/公斤的籽棉收购价格普遍能接受，但因产量下滑，亩产收益下降。

　　北疆40衣份籽棉收购价稳定在8.60～8.80元/公斤，石河子、奎屯两地的42～43衣份籽棉虽然站上9元/公斤，但籽棉最高价未突破9.10元/公斤，每个提高一个衣份，轧花厂执行的标准相差较大，从0.10元/公斤至0.17元/公斤不等。

　　前期花质量不理想棉纤维长度低于往年

　　奎屯等地的几家轧花厂表示，截至9月25日前后已加工了800～1000吨皮棉，但送检的比例并不高，从检验结果来看前期花并不理想，以白棉三级、白棉四级和淡点污棉一级、淡点污棉二级为主，而且今年棉纤维长度较往年要低，26mm、27mm的比例有所升高，主要原因可能是杂交棉的种植增加，籽棉衣份虽然上升1～2个百分点，但纤维长度下滑，马值为C2的比例也占到50%以上。

　　从北疆轧花企业公检数据来看，白棉三级的比例普遍达到70%以上，白棉二级、白棉四级的比例均很低，但纤维长度普遍偏短，一些厂家27mm及以下长度皮棉占到80%以上，29mm及以上长度的皮棉非常少。一方面是由于今年常规品种和杂交棉花品种普遍表现为高衣份、低长度，北疆籽棉衣份达到43、44甚至45，棉农比较喜欢种植；另一方面今年北疆前期雨水较多，9月中下旬又遭遇降温天气，棉花单产受到很大影响，棉花吐絮、生长期短。

　　棉籽价格跌破2元/公斤时轧花厂亏损

　　据油厂方面信息，截至9月下旬，石河子、昌吉、奎屯等地的大中型油厂开秤收购棉籽的并不多，一方面是由于油厂的库存相对较大，占压资金，而且今年贷款银行对油厂资金支持比较谨慎；另一方面棉籽价格前期高企主要是受棉粕的推高而非棉油等主导产品支撑，油厂普遍认为棉籽价格“虚高”，并没有趁新棉上市抢收的想法。奎屯的一些轧花表示，棉籽不能存储，随加工随销售或尚未加工就提前预订给油厂，一旦棉籽价格跌破2元/公斤，轧花厂的亏损将无法避免，2013年度将有很多棉企交储稍有赢利，但棉籽亏损拖累效益。

　　预期单产较大幅度下降加剧抢收气氛

　　十一期间，北疆石河子、奎屯等地籽棉收购价打破“平稳”，40衣份籽棉收购价已达到8.90～9.0元/公斤，42%以上衣份籽棉收购价整体达到9.20元/公斤以上，轧花厂虽仍然取样试轧，但大多只是个形式，加工企业通常只有三个价格：8.90元/公斤、9.0元/公斤、9.20元/公斤。棉农、棉贩子普遍存在惜售情绪，有些棉农家里存积一定数量的籽棉。

　　分析上述现象，一方面是9月下旬以后北疆发行、信用社等贷款逐渐发放，收购资金比较充裕；另一方面大量内地涉棉企业在北疆承包、租赁轧花厂以及内地400型厂收购籽棉运输出疆，造成“僧多粥少”的恐慌，而预期单产有较大幅度下降更加剧了这种抢收气氛。沙湾、呼图壁等地的加工厂表示，由于北疆籽棉衣份普遍低于42，前期、中期衣份稍高些，有的杂交棉、常规棉能到42～44，但后期花达到40以上衣份并不多。

　　当地技术监督部门率先核对小样并抽检

　　据了解，由于9月中下旬内地棉籽价格大幅下跌，再加上汽运费上涨和北疆籽棉收购价破稳上涨，驻疆内地400型厂籽棉收购成本上升，部分企业贩运北疆籽棉甚至出现亏损，因此10月上旬以来，内地400型厂和贩运棉籽的商家纷纷撤回内地，抢收抢购现象有所降温。另外，一些加工企业反映，10月份公检数据结果要明显差于9月份公检数据，“21”、“31”级比例有所下降，与收购籽棉的等级差距大，检验从严从紧的迹象明显；有关部门为了杜绝加工企业对送检“小样”做手脚，今年须先由当地技术监督部门核对“小样”并抽检，经盖章确认后才允许向纤检所送检。

　　南疆

　　40衣份最高收购价9.15～9.20元/公斤

　　9月底，南疆阿克苏、巴楚、喀什等棉区籽棉收购价非常混乱，40衣份的最低收购价8.70～8.80元/公斤，最高收购价仍在9.15～9.20元/公斤，但较9月上中旬均有不同幅度的回落，其中巴楚地区收购价仍最高，不仅喀什的伽师、叶城、叶尔羌、岳普湖等地的籽棉向巴楚地区集中，阿克苏的阿瓦提、沙雅等地也有一些籽棉资源流向巴楚地区轧花厂。

　　大型轧花厂亏损额度在1000元/吨以上

　　棉籽价格方面，阿克苏、喀什等地销售价格滑落至2.08～2.12元/公斤，仅用不足一个月，棉籽价格从2.45元/公斤跌至2.10元/公斤以下，加工企业的皮棉成本大幅上升，再加上40衣份籽棉平均收购价在9.10元/公斤左右，初步折算巴楚和阿克苏一些收购量较大的轧花厂即使全部成功交储且货款能够在一个月内返还，亏损额度仍在1000元/吨以上。

　　多数加工企业送检热情和比例不高

　　从已公布的巴楚、喀什、阿克陶等地轧花厂的公检情况来看，9月底前收购的皮棉以白棉三级为主，白棉二级的比例不足40%，个别厂家白棉二级不足30%，部分地区因8月下旬至9月上旬降雨较多，淡点污棉一级、淡点污棉二级比例虽然不大但也已经出现。今年另一个情况是，无论巴楚、喀什还是阿克苏地区，目前送检皮棉长度以27mm为主，部分厂家已送检的皮棉27mm以下长度占到70%～80%，而29mm及以长度皮棉的比例则连5%都不到。轧花企业认为，今年检验尺度较往年明显收紧是一个方面，而棉农种植高衣份棉花品种也是一个很重要的原因。由于送检棉样的公检结果不算理想，因此南疆很多加工企业虽然已加工了400～600吨皮棉，但送检的热情和比例并不高。

　　喀什地区籽棉最高交售价格在巴楚

　　整个喀什地区籽棉的最高交售价格在巴楚，一方面是由于巴楚地区轧花厂不仅众多，而且一个厂多条生长线的情况非常普遍（如毛拉地区新上两个大厂，每个厂均是四条生长线），再加上巴楚等地来自浙江、河南、山东、四川等地的小企业或个体承包、租赁垛位的现象也很常见，竞价抢收的情况屡见不鲜；另一方面是喀什棉区的交储仓库、铁路运输站集中在巴楚，较喀什其他棉区公路、铁路运输条件都要优越，近年来又形成南疆比较大的棉花交易市场，资源非常集中。

　　籽棉收购价大幅高于加工企业预期

　　9月底巴楚地区40衣份籽棉收购价稳定在9.20元/公斤左右，一些开秤稍晚的轧花厂为抢收资源，40衣份报价9.25～9.30元/公斤，一些轧花厂不轧衣份，所有籽棉不论品级、长度、衣份统一9.40～9.50元/公斤收购，个别杂交棉品种衣份达到45～46，收购价达到9.80元/公斤以上。而喀什的岳普湖、麦盖提、伽师等地轧花厂和棉贩子的收购价在8.90～9.0元/公斤（不轧衣份）。籽棉收购价大幅高于加工企业的预期，轧花厂大多通过扣衣份、磅秤上做文章或希望通过品级、长度、轧工质量等方面的升溢来降低皮棉成本，减少亏损。

　　明年3月前31级皮棉亏损也要销售

　　据某家收购了8000多吨籽棉、加工近2000吨皮棉的企业反映，皮棉综合成本在19800～19900元/吨（含加工、财务及交储各项隐性成本）；而交储“31”级价格虽为20400元/吨，但考虑到长度、马值及轧工质量等指标的升贴水，实际“31”级成交价格将很难站到20200元/吨以上，因此即使成功交储，利润也仅有300～400元/吨；但是一旦不符合交储，皮棉进入现货市场亏损的幅度很可能超过800元/吨。

　　库尔勒的一些棉企认为，明年3月份交储结束后，国内现货市场“31”级皮棉的价格将跌破17000元/吨甚至16000元/吨，因此不符合交储条件的皮棉在2013年9月到2014年3月期间即使亏损较大也要销售，否则后期“解套”都难。

　　机采棉比例较去年相应提升

　　新疆兵团是中国重要的优质商品棉生产基地，棉花年产量约占全国的1/6，出口量占到一半。目前，新疆兵团棉花种植面积占新疆的1/3，产量占全疆的45%左右，植棉水平不断提高，产量稳步增长。但同时也受到了劳动力成本不断上涨和拾花劳动力紧缺等因素的影响，严重制约了其棉花产业进一步做大做强。

　　为此，新疆兵团近年来不断加大机采棉推广力度，以推进棉花产业可持续发展，促进职工增收。据悉，目前新疆兵团采棉机保有量达到1500台以上，为棉花机械采收创造了良好条件。八师149团等团场已实现棉花100%机械采收，一师12团、五师89团、八师147团、142团等团场90%的棉田实现了机械化采收。

　　未来随着植棉成本尤其是劳动力成本的增加，机采棉已成为新疆兵团棉花采摘的必然选择。根据我们调研的数据汇总分析，2013年农五、八师的机采棉比例在90%以上，七师接近90%，一师、六师在80%的水平，二师和三师的机采棉比例相对低但也已达50%。可见各师部的机采棉比例均较去年有一定比例的提升。

　　从机采棉和手摘棉的拾花成本看，通过简单的对比可见，单拾花成本就会节省360～697元/亩的费用，而节省成本就是变相的增加收入。

　　兵团机采棉的拾花成本分析

　　新年度皮棉销售虚实结合

　　根据兵团和地方轧花企业的调研，我们发现今年南、北疆各棉花加工企业的销售策略较为一致，即以交国储为主、撮合和期货为辅的方式，充分做到虚实结合。

　　交储销售是目前市场的最高价

　　交储是目前市场的最高价，虽然要求严格，但为了利润空间，涉棉企业只能严格控制加工成本，以交储销售为主。在棉花消费不振、现货期货价格低位运行的情况下，交储已成唯一出路。2013年虽然国家依然实行不限量敞开收储的政策，但是对交储的棉花在质量上要求更高，一是交储资金的要求更加严格，增加了企业资金周转难度和交储成本；二是限时限量竞拍，延长了企业交储的时间。究其根本，一是持续三年的国家收储，我国棉价基本稳定，国家进一步敞开无限量收储的力度势必降低；二是因为今年国家实施新的棉花标准，不仅对棉花质量的要求高而且对棉包的唰麦标识等都有严格要求。而这些就意味着涉棉企业在实际工作中还会存在很多不可预测的风险。

　　撮合市场较期货市场稍有优势

　　期货市场和撮合市场的价格均高于现货价格，进不了储备库的棉花会选择这两种销售方式。但是对比而言，撮合市场的交割销售较期货市场的交割销售稍有优势，一是在新标准下，对比期货仓单交割标准，商品棉撮合交易仓单对颜色级的一致性、长度、断裂比强度的要求较高，相应有更大幅度的升贴水，对马值、长度整齐度以及异性纤维的要求较低，相应升贴水幅度不大。这样折算下来，棉花期货价格水平将低于商品棉撮合交易价格水平。二是撮合市场相对期货市场撮合交易仓单范围更广，对于质量标准未达到期货仓单标准的棉花，可有更灵活的交易方式和融资方式。三是撮合市场在新疆有交割仓库。

　　涉棉企业看好期货市场保值功能

　　当然期货市场亦有其明显的优势，即保值功能。今年棉花市场虽然依旧延续政策市，但是因为今年新国标实施，以及旧仓单注销，还是给期货市场以一定的上涨空间。即期货市场存在一定的保值机会，对此涉棉企业表示今年愿意一定比例地参与。此外，期货仓单标准中未注明对机采棉的限制，有利于机采棉注册期货仓单。