截至上周五（6月24日），2015/2016年度储备棉累计出库成交95.33万吨，成交率为97.31%，其中国产棉累计成交65.72万吨，成交率96.94%；进口棉累计成交29.61万吨，成交率98.16%。进口棉因品质好、无“三丝”、长度及断裂比强度有些优势被交易商哄抢在预料之中，但2012、2103年度国产棉也成了纺企和贸易商竞拍的香饽饽令很多机构和涉棉企业意想不到，尤其是颜色级下滑且纤维长度并不理想的地产棉、新疆地方棉也高价成交。从分析来看，首先储备棉轮出较市场预期要晚一些，棉花供需不平衡加剧；其次，纺织企业、贸易商棉花等原料库存处于较低水平；另外，2016年度国家只发放了89.6万吨1%关税内棉花进口配额，集中在大中型纺企和大型经营商手中，小企业只能从现货市场或者储备棉轮出中购买棉花。

　　笔者认为，除了上述因素外还有两个因素值得关注，那就是储备棉低价起拍、印度国内棉价火爆上涨（5月1日-6月23日，S-6轧花厂出厂价报涨超过10美分/磅，而同期2015/16年度美棉、西非棉仅分别上涨了0.70美分/磅、0.8-0.9美分/磅）。前者使国内企业纺C40S及以下支数棉纱成本下降500-1000元/吨，国产纱无论内战还是外战竞争力增强；后者使印度、巴基斯坦等纱厂的棉纱FOB、CNF、CIF报价像坐上了火箭，OE纱、C20S、C21S、C32、C40S纱的报价涨幅超过0.20美分/磅，进口纱抢占的中国市场又拱手归还给中国棉纺企业。江苏、浙江、山东等地的织布厂、贸易商表示，目前国产中高品质棉纱同印度大厂A、A+纱“倒挂”超过800元/吨，虽然进口纱强力、染色能力稍好，但如此大的价差让中国买家大多望而却步。

　　那么随成交价格持续上涨，竞拍越发激烈，用储备棉纺C32S及以下低支纱还有利润吗？笔者计算如下，从纺纱工艺角度来看，目前纺C32S纱纤维长度约28mm、断裂比强度27mm及以上、马值C2即可，而纺C21S纱要求稍低。以32S纱为例：6月20-23日颜色级“13”“14”“22”“23”，长度28mm左右的储备棉成交价集中在12400-12700元/吨（公定），不计从纺纱至销售至少一个半月财务成本的话，直接成本约：（12400-12700）*1.06（6%为损耗）+5000元/吨（加工费，含人工、电费等所有支出）＝18144-18462元/吨；销售综合成本：（18144-18462）*1.04（进销项税差4%，一些省份进销项税已统一）+500元/吨（运输费）＝19400-19700元/吨；财务费用约150-200元/吨，C32S纱总的成本约19600-19900元/吨。而目前江浙市场上C32S中配纱的销售价格约20500-20800元/吨，棉纺织厂用储备棉纺C32S纱的利润在500-1000元/吨。